【东财北交所】产能出海+AI供电+特高压建设三箭齐发，关注特高压电磁线龙头公司【宏远股份】
长期技术研发+海外客户建设、公司构建高技术壁垒与海外知名度。公司主营变压器用电磁线的研发、生产与销售，从1980年起开始涉足电磁线的研发与制造、2012年起涉足海外，发展至今，公司构建了较高的技术壁垒和海外知名度：1）公司是国家级制造业单项冠军企业，率先完成±500kV、±800kV、±1100kV三大电压等级的国产替代，为国内仅有的5家特高压电磁线供应商之一；2）公司已成为全球较为知名的电磁线品牌， 产品远销至四大洲，进入了日立能源、西门子、ABB等全球电力装备巨头供应链。
[红包]展望未来，我们认为公司有望持续受益于产能出海+AI供电+特高压，实现业绩的快速增长：
1）全球电网投资进入上行周期、公司海外业务高增并建设海外产能。在老旧电网替换、新兴地区建设等背景下，全球电网投资进入上行周期，如欧盟电网投资指引预计2040年前配电网升级需投入约7300亿欧元，沙特公布2025-2030年1260亿美元电网投资计划等。中国是世界第一大变压器生产国，产能约占全球60%，全球电网投资上行直接利好公司业务，公司2026H1海外业务实现营收6.76亿元，同比+121%，且即将在沙特建设海外电磁线工厂，投产后有望进一步利好海外供货能力。
2）AI算力中心高密度供电推升变压器需求、公司与多家美国客户关系密切有望逐步切入。数据中心负荷对变压器容量与可靠性要求高于常规电网场景，供电设备已成为算力基础设施的组成部分，美国市场变压器交付周期由50周延长至127周。公司与VTC、GTC等美国本土厂商合作多年，关系密切，有望通过其间接进入数据中心供电供应链。
3）特高压进入新一轮建设期、公司作为特高压电磁线龙头受益。国家电网"十五五"期间固定资产投资规划4万亿元，较"十四五"期间+40%，并计划在此期间建设15项特高压直流工程，输变电设备排产向上游电磁线传导。公司作为国内特高压电磁线龙头，特高压配套产品销量有望同步抬升。
⚠️风险提示：沙特工厂建设进度不及预期；汇率大幅波动；铜价大幅波动。
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