引言：
AI的尽头是电力。电力是算力的基础，而特高压与电网建设则是保障电力远距离传输、实现能源优化配置的关键基础设施。派瑞股份（300831）作为特高压直流输电工程中核心功率器件——高压直流阀用晶闸管的供应商，正处在这一产业链的关键环节。
公司在2024年11月的官方回复中表示，其核心产品在常规直流输电领域大功率半导体器件的市场占有率不低于50%。
行业驱动：
国家电网已宣布十五五期间固定资产投资预计达4万亿元，特高压规划有望再创新高。同时，中国企业在海外市场也取得显著突破，国家电网和南方电网在巴西、智利等地中标了多个±800kV及±600kV直流输电工程，为国内电力设备企业提供了广阔的出海空间。
政策层面，国务院办公厅于2026年2月发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比达70%左右。电力市场化改革的深化，将进一步推动电网投资和电力设备需求保持高景气。
产业链价值链分析：
公司的产品晶闸管是换流阀的核心原材料之一，而换流阀又是电网产业链的核心原材料
换流阀原材料及成本占比：
电网上游原材料价值占比：
在双碳战略驱动下，特高压直流输电作为清洁能源（风电、光伏）大范围优化配置的关键基础设施，需求持续旺盛。此外，柔性直流输电等新技术应用，对晶闸管等核心器件的需求也在增加。
根据相关机构预测，晶闸管未来年增速在4%-5%左右
公司未来的增长点：
（1）新一轮特高压周期驱动：在双碳目标下，特高压建设进入高峰期。2025年三季度末，公司合同负债（预收货款）高达1866.23万元，同比激增645.51%，创下历史新高。这是未来收入转化的先行指标，预示着新一轮订单的启动。
（2）大手笔布局IGBT产业链：2026年1月，公司公告签订了为期五年、最高金额达15.74亿元的IGBT芯片采购协议，其中2026-2027年1.74亿元为不可撤销订单。这表明公司正通过外购核心芯片，快速切入高压直流输电领域的IGBT应用，有望从单一的晶闸管供应商，升级为功率半导体综合方案商，打开全新的成长空间。
公司作为电网上游的隐形冠军，后续有望获得市场的关注
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