1、出海：相关公司受汇兑/海运等影响26Q3业绩不及预期，但成长性及全球电力设备供需紧张趋势不变，后续交付加速有望带来业绩拐点，当前位置继续重点推荐。
2、国内：主网/特高压建设加速，业绩超预期兑现，除典型票【平高】，关注低估值（预计27年约10X）的【长高】、【大连电瓷】；配网看好27Q1开始业绩拐点机会【东方电子】。
⭐出海以【思源电气】为典型，26Q3存货64.42亿元，同增约30%，主要增长来自发出商品未确收。
公26Q1-Q3海外同增超50%，美国中压9月、10月订单3-4、4亿元+，预计11月进一步环增。公司国内网内订单保持15-20%增长，后续500、750KV GIS交付加速，储能业务国内收缩、整体已开始盈利。#看好公司26Q4开始业绩加速。
我们认为汇兑、海运影响将逐季缓解，订单、AIDC需求、全球电网升级需求等，#当前个股已回落至27年15-20X，考虑估值、出海成长性及持续性，继续重点推荐板块。
⭐国内#主网【平高电气】公司26Q3业绩超预期，特高压、超高压Q3交付加速；26Q3公司1000KV GIS交付4个（去年同期无交付），750KV交付42个，同增4个。
公司1000、750KV在手订单继续保持增长，26年特高压项目核准开工明显加速；公司26Q1-Q3在手订单139亿元，同增13.5%，其中高压板块110亿元，同增19%。
26年以来特高压招标明显加速，近期国网“一交两直”三项特高压工程获核准，预计支撑【平高】27年利润增至18亿元、当前16X，同增20%+。低估值相关公司关注【长高电气】、【大连电瓷】，预计27年均仅约10X。
#配网预计26H2业绩增长仍有压力（对应交付25H1低价中标项目），但27Q1开始预计进入业绩拐点，对应25H2、26H1的国内配网区域联采中标价格触底反弹。
【东方电子】配网中标份额持续提升、海外业务稳定起量，在手订单超行业增速增长，预计25H2及后续配网招标的量价回升将支撑27-28年业绩增长，26、27年公司经营性净利润8、10亿元，当前17、14X，继续重点推荐。———————————欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳
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