S杭齿前进(sh601177）S
先看这样一则新闻：
当前造船业格外火热，杭齿前进作为中国船用齿轮箱绝对龙头，正充分受益于造船业超级周期。
一、60年技术积淀铸就深厚护城河杭齿前进是我国第一家船用齿轮箱生产企业，技术底蕴深厚。
根据证券时报报道，其“前进牌”船用齿轮箱国内市场占有率长期保持在65%以上，稳居国内第一。
公司产品获得法国BV等九国船级社认证，是船舶动力传动系统的核心供应商。
二、造船业高景气度增长确定根据工业和信息化部2026年5月9日发布的数据，中国造船业正迎来历史性机遇。2026年一季度，我国新接船舶订单量达5953万载重吨，同比暴涨195.2%；手持订单量占全球市场份额高达69.8%。
尤为关键的是，新接绿色船舶（LNG、甲醇等双燃料船）订单国际市场份额达到80.2%。这意味着未来数年，中国船厂将进入密集交付期。作为船舶核心配套企业，杭齿前进的订单能见度极高，部分大型船厂订单已排至3年后，为公司业绩提供了坚实的保障。
三、业绩一季度增长加速2026年一季度，公司实现营业收入5.16亿元，同比增长14.39%；归母净利润6275.43万元，同比增长16.99%，增速高于营收。
更值得关注的是盈利能力提升，一季度毛利率达21.97%，环比提升2.67个百分点；净利率12.62%，也是近几个季度的最高值。
从2025年年报看，公司实现营收23.99亿元，净利润2.54亿元，销售净利率为11.00%。
四、布局技改迎接需求为应对旺盛的下游需求，公司2026年度计划投入1.26亿元进行技术改造，重点投向“主导产品产能提升与信息化、智能制造等项目”。
公司拥有杭州钱塘、绍兴、河上等六大生产基地，形成了完整的产业链布局。
此外，公司正将风电齿轮箱打造为第二增长曲线，2025年该业务收入占比接近50%。
2026年初对风电子公司增资2亿元以强化研发与产能，有望在风电大型化趋势中抢占先机。
五、2026年业绩预测造船业高景气度至少持续至2028年（对应目前3年订单排期），船用齿轮箱需求与造船完工量高度相关。凭借超65%的市占率，公司收入增长将显著高于行业平均增速；风电业务持续放量
假设公司营收受益于行业高景气及自身份额提升，同比增长30%，达到31.18亿元；净利率提升至不高于一季度的12%，对应归母净利润约3.74亿元。当前市值对应预测2026年净利润的静态PE约18.65倍，具备显著吸引力。考虑到公司处于高景气赛道龙头地位，业绩增长确定性高，应享有一定的估值溢价，当前低估明显。
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