星徽股份（300464）——Rubin 8机柜方案引爆滑轨赛道：星徽股份低位卡位国产替代

Rubin方案正式确定，为什么8机柜方案对小小的滑轨行业是实质利好？

1. 量的逻辑：机柜数×8

NVL72：1机柜72 GPUNVL576：8机柜×72 GPU——单系统机柜数是上一代的8倍每机柜都有滑轨需求（计算托盘+交换托盘都要滑轨）

2. 价的逻辑：重型化+液冷化→价值量翻倍

Rubin Ultra单GPU功耗1.8-2.6kW（vs 上一代~1.2kW）→
服务器更重滑轨承重要求从常规→135kg超重型（阿里）、400kg（液冷托盘）单机架滑轨价值量从1400美元升至3000美元以上（对标川湖毛利率84-87%验证）液冷服务器滑轨（托盘型）是高附加值新品，单价数倍于普通滑轨

海外龙头持续验证景气度，川湖利润率水平大超预期。26Q2川湖单季度合并营收达108.3 亿元，环比增长 98.7%，同比增长 156.1%；上半年累计营收 162.8 亿元，同比增长 99.0%，已接近 2025 年全年营收规模。单季税后净利润约71 亿元，对应每股盈余（EPS）74.38 元，大超预期。核心在于其毛利率达到了87.4%，环比提升了10pct，#高盈利能力及高壁垒属性仍在逐季度验证。

AI服务器加速重型化、液冷化，滑轨向高承重、快拆和定制化升级，超节点&刀片式等异形机架进一步提升单位算力服务器滑轨价值量。据UBS数据，单机架价值量有望由HGX约1400美元，升至GB300的2500美元以上、Rubin的3000美元以上。随着业务扩展至POD规模的AI平台，内容需求将进一步增长——在这些平台上，多种配置和复杂的设计可能需要额外的服务器机架套件支持。我们认为，在 NVIDIA 下一代Kyber架构中引入刀片式配置时，复杂度还将进一步增加。

行业龙头川湖半个月不到上涨70%以上，市值2000亿。

最新毛利率高达87%，且产能紧张，客户如ODM厂商为提升定价权和保供，引入二供，海达尔前期跟涨，低位星徽股份新入局，正式切入AI算力基建赛道。

星徽股份（300464）底部趋势加速，高赔率预期差品种，建议关注。

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