【HVDC与SST业务进展】
• HVDC业务：
· 向谷歌提供的800伏HVDC模块于2025年7月送样，在弗吉尼亚和德州实测后，效率≥97.5%，较传统UPS损耗减少不超过5%，省电超过30%。
· HVDC原计划2025年Q4推出，实际2026年Q2才能接订单，研发进度低于预期；Q2订单主要来自美国AIDC客户（如亚马逊、谷歌）和大型EPC客户（NextEra、EDF、Enel等）。
• SST业务：
· 向谷歌提供的35千伏、6兆瓦时中压固态变压器（SiC模块化多电平拓扑）为试验机，2025年7月送样，谷歌测试效率≥98.5%，较传统变压器+UPS高6个百分点，体积重量减少60%，响应时间5毫秒。
· SST原计划2026年Q2推向市场，实际2026年Q4才可能有10-20台小批量订单，大规模商用需到2027年；谷歌当前SST首选供应商为麦格米特（机柜级SST适配英伟达GP300），公司为电站级SST，需等谷歌平台迭代到VGP后才更适配。
· 与Vertiv合作进入谷歌供应链，2026年Q4前无正式订单。
【AIDC储能客户与订单情况】
• 亚马逊：· 签订8吉瓦时AIDC储能订单，2026年3月第二周开始发货，优先使用美国库存；收入确认节奏为Q2确认2吉瓦时，Q3确认4吉瓦时，Q4确认2吉瓦时。
· 含服务费毛利率42.5%，因电芯采购早、成本低，且与电芯供应商签有长协（原材料普涨时仅承担部分涨幅）。
• 谷歌：· 第一期AIDC储能招标量为10吉瓦时，预计2026年4月底-5月初招标，公司目标70%概率全拿；若中标，2026年下半年需交付6吉瓦时。· 招标竞争对手包括特斯拉（被排除，因谷歌担忧数据监控）、Fluence、Wärtsilä、LG、通用电气、阿特斯、海博思创、远景等，部分厂商为陪跑。· 报价不含服务费为1.25-1.28元/瓦时，含服务费约1.4元/瓦时；服务费占比预计10%（低于亚马逊的13.5%），未来计划将服务费从13.5%降至5%以提升毛利。
• Meta：· 规划两期AIDC储能招标，第一期3.5吉瓦时（2026年Q2确认，需交付），第二期6.5吉瓦时（2026年Q3招标，2027年Q2交付）；公司拿单难度大，因Meta价格敏感且对IDC抵扣不完整。
• 其他客户：· 甲骨文2026年计划招标5吉瓦时，微软2026年Q3后计划招标5吉瓦时；公司2026年Q2重点为交付亚马逊订单和拿谷歌订单。
【AIDC储能行业趋势与技术要求】
• 美国AIDC储能市场规模：
· 2026年美国AIDC储能招标量约35吉瓦时，市场规模40吉瓦时；2027年预计75吉瓦时，因第二阶段长时储能（配储时长8小时）渗透率需≥70%。· AIDC储能分四个阶段：第一阶段（现有数据中心升级，调峰调频，配储时长4小时，渗透率40%）第二阶段（新建数据中心，长时储能+风光直供，储能为主电源，配储时长8小时，渗透率≥70%）第三阶段（SST实现微电网聚合，摆脱市电依赖）第四阶段（绿电交易售电）。
• 技术要求：
· 与传统储能差异：电压平台需800伏（传统48伏直流/400伏交流）、放电功率6C-12C（传统0.5C-1C）、响应时间毫秒级（传统秒级）、电芯循环寿命8000-15000次（传统4400次）、能量密度≥150瓦时/公斤（传统30-50瓦时/公斤）。
· 第二阶段技术难点：风光发电同时供数据中心和储能的分配权问题，需HVDC-800高压柔性输电，且需用PowerTitan 3.0（684Ah电芯）避免起火风险；目前技术尚未完全解决。
【公司整体业绩与目标】
• 2026年Q1业绩：
· 营收约248亿元，较2025年Q4（227亿元）改善；净利润约30亿元，毛利率从2025年Q4的23%提升至26%-28%。
· 储能业务收入占比55%-60%（海外占比83%），出货量约14吉瓦时；逆变器业务收入占比30%-35%，出货量约16吉瓦。
• 全年目标：
· 2026年集团营收目标1100-1200亿元（不变），净利润目标150-165亿元（下调）。· AIDC业务2026年美国收入目标180亿元，其中AIDC储能贡献约100亿元；AIDC事业部对外宣称2028年HVDC收入140亿元、SST收入160亿元。
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