汇报2❗【天风电新】宗申动力：ODM模式超级电容柜+电池柜新星-0622
————————————$宗申动力(SZ001696)$$蔚蓝锂芯(SZ002245)$
今日与宗申交流，行业层面有几个要点：
1）±400V、800V架构下，超级电容为标配；
2）EDLC并非30元/颗（300FL），大容量的EDLC单价约100元（3000FL），超容ASP或上修；
3）公司电池柜产品提供10-30min备电时长，替代传统UPS，非BBU（供电30-60s）。
⭐️超级电容柜
主要作用：1）实现毫秒级响应功率波动与负载突变；2）平抑电价波峰波谷。
方案：一个电容柜配套300kw负载，容量2.5kwh。主要构成为16组电容模块+2个高压箱。目前交付方案下，单个电容模块有40颗EDLC，单柜合计640颗EDLC。
采用成本加成定价模式，预计售价在20W/柜，20%净利率。主要成本为超级电容（约6W，例如3000FL的EDLC约100元/颗）+高压箱（2万+/个）+其它箱体。
800V架构下，超级电容柜为必备配置。机柜功率增加，应对负载突变成为必选项。
⭐️电池柜
主要功能：5-100毫秒响应功率波动，同时可提供10-30min备电，可替代传统UPS。
以配套660kw负载为例，1）采用铁锂备电，30min，约330kwh，ASP预计35w；2）更高端电池（如钛酸锂），10min，ASP预计70w。
#若660kw负载配备超容+电池柜，价格约40-50w超容+35w电池柜=80w。
公司电池柜产品可替代传统UPS，并非BBU。BBU产品提供30-60s备电，而宗申的电池箱产品备电时间在10-30min。
❗投资建议：
1、 宗申：主业26/27年预计10/12e利润，26年20X PE=200e市值；预计±400V超容柜27年14e收入，2.8e利润（未考虑800V产品）；
展望28年，预计800V产品大规模上量（也有可能提前），假设出货3万套，单价80w，240e收入，约50e利润，15X PE=750e市值，加主业合计950e市值。
2、 看好超级电容板块【江海、思源、万裕】，此前EDLC均价按30元预估，而ASP可能达100元。
3、 看好BBU板块【蔚蓝锂芯】，Q2起BBU贡献明显起量，26Q4单季度利润或5e+。预计27年1.5e颗bbu出货，7e利润，保持“重点推荐”。
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