电子策略｜全球算力供需格局重塑，中国AIDC有望迎来价值重估
核心观点：海外数据中心建设约束持续强化，全球AI算力需求维持高增长，中国凭借电力成本、基础设施及工程交付优势，有望迎来新一轮算力投资黄金窗口。
事件催化： 美国部分地区围绕数据中心审批及能源消耗的政策争议升温，欧洲15国环保组织联合反对数据中心扩张。海外AI基础设施面临电力、土地、水资源及环保约束，未来两年新增算力供给存在不确定性。
需求端： AI编程、企业级Agent、视频生成等应用加速渗透，Token消耗持续增长。全球算力需求正由模型训练向规模化推理延伸，长期需求空间有望进一步打开。
供给端： 中国移动提出2027年算力投资超1000亿元，释放运营商加码智算基础设施的积极信号。中国依托规模化电力供应、特高压网络、低成本工程建设及完整产业链配套，有望形成全球竞争优势。
我们认为，未来算力将逐步具备电力、石油及互联网基础设施的公共属性。 中国有望利用海外建设受限的窗口，加快形成“低成本能源＋大规模AIDC＋Token服务出海”的产业闭环。
看好AIDC建设、算力租赁及Token出海三大方向：城地香江、润建股份、利通电子、数据港、润泽科技、奥飞数据、美利云。
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