S天赐材料(sz002709）S
一、2026年一季度业绩爆发
根据天赐材料2025年年度报告，公司实现营业收入166.5亿元，同比增长33%；归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%。
毛利率22.24%，同比上升3.35个百分点；净利率8.07%，较上年同期上升4.25个百分点。
其中第四季度单季归母净利润9.41亿元，占全年净利69.09%。
更值得关注的是2026年一季度营业收入66.73亿元，同比大增91.29%；归母净利润16.54亿元，同比猛增1005.75%。
毛利率进一步提升至38.65%。
一季度净利润已超2025年全年，创下公司单季度盈利纪录。
业绩爆发主要得益于六氟磷酸锂价格飙升及销量增长，公司六氟磷酸锂自给率超过90%，成本优势显著。
二、在建产能再造一个天赐
截至2025年末，天赐材料各类锂电池材料设计产能136.24万吨，较2024年末增加约12万吨。更关键的是，公司在建产能同样超过136万吨，相当于再造一个天赐材料。
公司电解液产能约85万吨，占全球35.7%，稳居行业第一。
六氟磷酸锂产能约11万吨，位于行业首位，工艺领先且单位成本显著低于行业平均水平。
全球化布局方面，公司摩洛哥电解液项目2026年2月正式动工，建成后将形成年产15万吨电解液及核心原材料的综合生产能力。此前北美项目已于2025年12月启动施工，海外产能落地持续提速。
三、固态电池领先布局
固态电池作为下一代电池技术方向，天赐材料已建立显著先发优势。公司硫化物固态电解质已进入公斤级中试送样阶段，百吨级硫化锂及固态电解质中试产线预计2026年三季度投产。
在2026年高工锂电固态电池峰会上，公司荣获"固态电池产业化量产先锋奖"。
技术层面，公司依托液相法工艺优势，在硫化物固态电解质领域实现突破，推出LPSX系列固态电解质，解决成本痛点。
同时自主研发UV固化绝缘胶框系统，解决固态电池"固-固界面"难题。在高端锂盐LiFSI领域，公司现有产能6300吨，全球市占率28%；2026年春节前4万吨新产能投产后，份额预计将跃升至45%。
四、2026年业绩预测
东吴证券预计2026年归母净利润分别为70.3亿元；群益证券预测2026年归母净利润75.3亿元；中信建投给出2026年归母净利润105亿元的乐观预期。
核心逻辑为六氟磷酸锂供需偏紧，价格有望维持高位；电解液出货量持续增长，预计2026年达100万吨，同比增长40%；固态电池材料逐步产业化，打开新成长空间；海外产能释放提升全球市场份额。
短期受益于六氟磷酸锂涨价周期，中期依托固态电池材料产业化，长期受益于全球新能源转型。当前估值对应2026年中性预测70亿元利润的PE仅17.6倍左右，具备显著投资价值。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。