国内汽车调温器细分龙头，专业从事汽车热管理系统零部件、汽车声学部件研发、生产与销售的高新技术企业，核心产品覆盖温控、传感、声学三大品类，同时积极跨界布局储能、AI数据中心液冷、工业温控等新兴领域，打造第二增长曲线，是国内汽车热管理细分领域具备高市场占有率与强品牌影响力的优质零部件企业。
二、核心亮点1、核心技术：公司深耕汽车热管理领域多年，掌握高精度温控调节、智能流体控制、汽车声学降噪传感等核心技术，具备从产品研发、模具开发到规模化量产的全链条制造能力。顺应新能源汽车热管理集成化、高精度化发展趋势，持续迭代智能水阀、电子膨胀阀、高精度温度传感器等新能源适配产品，同时依托成熟的热管理技术体系，实现技术跨场景迁移，可适配储能、数据中心、机器人等多领域温控需求。此外，公司与德国埃格霍夫、欧摩威等国际头部零部件企业深度合作，持续引进、吸收海外先进技术，完善高端产品矩阵，技术壁垒持续加固。
2、核心客户：客户资源优质且覆盖面极广，绑定国内主流头部车企，2025年国内汽车销量前十车企集团均为公司合作客户，核心直接客户包括比亚迪、奇瑞汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团等国内整车龙头，客户结构均衡优质，无单一客户依赖风险。同时深化与德国欧摩威等国际零部件巨头合作，计划布局匈牙利海外生产基地，开启全球化客户拓展。
3、间接客户：依托整车厂核心供货身份，间接覆盖国内绝大多数乘用车、商用车终端市场，同时依托新兴业务拓展，成功切入储能、AI数据中心产业链，间接服务阳光电源等储能行业头部企业，逐步打开工业温控领域客户圈层，业务应用场景持续拓宽。
三、行业地位公司是国内汽车热管理细分赛道标杆企业，多款核心产品市场地位位居行业前列。2024年公司汽车调温器销量、收入均位列国内第一，收入位列全球第三，国内市占率达46%、全球市占率16%，是绝对的细分龙头；智能水阀、汽车AVAS声学部件收入位列国内第二，市占率分别为7%、20%；汽车温度传感器收入位列国内第四，市占率5%。在国内汽车热管理零部件领域具备较强行业话语权与品牌影响力，产品配套能力得到国内外车企广泛认可，细分领域规模化优势显著。
四、过往业绩、未来业绩及增长点、毛利分析1、过往业绩：公司过往经营稳健，依托燃油车调温器基本盘与新能源产品放量，营收与利润长期保持稳定增长态势，产品盈利韧性较强。近年持续推进产品结构升级，新能源热管理产品、声学部件营收占比持续提升，抵消了传统燃油车零部件业务的小幅波动，整体营收规模维持稳定区间，盈利质量稳步优化。
2、未来业绩及增长点：短期来看，公司传统汽车热管理零部件业务基本盘稳固，存量车企订单稳定交付，新能源适配的智能水阀、传感器、AVAS产品持续渗透，支撑业绩基本盘。中期核心增长点为产品结构升级，电子膨胀阀、集成式热管理模块等高附加值新品持续放量，带动单车配套价值提升；海外市场加速拓展，匈牙利合资工厂落地推进，逐步切入海外车企供应链，打开增量空间。长期增长点为非汽车领域跨界突破，热管理产品成功应用于储能、AI数据中心液冷场景，2025年相关新业务收入已接近1600万元，同时布局低空飞行器、具身机器人温控传感业务，打造第二增长曲线。机构预测2026-2028年公司营收分别为19.51亿元、20.95亿元、22.86亿元，归母净利润分别为3.13亿元、3.24亿元、3.62亿元，整体呈现先稳升、后加速增长的态势。
3、毛利分析：公司整体毛利率维持稳健水平，不同品类毛利率分化明显。传统调温器等燃油车零部件产品竞争充分，毛利率相对偏低；智能水阀、高精度传感器、AVAS声学部件及新能源热管理集成产品技术壁垒更高，附加值显著提升，毛利率高于传统产品。随着公司持续优化产品结构，高毛利新能源产品、新品类营收占比持续提升，叠加规模化生产降本、海外高端市场拓展，预计整体毛利率将稳步修复上行，盈利空间持续打开。
五、估值水平截至2026年8月，行业可比公司三花智控、银轮股份、上声电子2026年PE均值为25.28倍。结合公司细分龙头地位与成长性，机构给予公司2026年20.00-23.50倍PE估值，对应目标价56.62-66.53元，对应合理市值区间63.16-68.42亿元。当前公司估值低于行业可比公司均值，主要系公司整体营收规模小于平台型汽零企业，但细分赛道壁垒高、新业务成长空间充足，估值具备修复潜力，2025年静态PE为18-19.5倍，估值性价比凸显。
六、风险1、汽车行业周期波动风险：宏观经济波动、汽车消费需求疲软可能导致整车销量下滑，进而影响公司零部件产品订单交付，造成营收增速不及预期。
2、产品结构迭代风险：纯电动汽车快速普及，燃油车适配的传统调温器等核心产品需求逐步承压，若新品放量不及预期，将对整体业绩造成冲击。
3、市场竞争加剧风险：汽车热管理赛道景气度提升，行业头部企业加速布局，市场竞争日趋激烈，可能导致产品降价、毛利率承压。
4、新业务拓展不及预期风险：储能、数据中心、海外市场等新业务处于拓展初期，业务规模较小，存在客户拓展、产能落地、盈利兑现不及预期的风险。
5、经营与治理风险：募投项目落地后新增折旧摊销可能短期压制利润，同时存在实际控制人不当控制的潜在风险。
七、总结天博智能是国内汽车调温器绝对细分龙头，热管理、声学、传感多品类协同发展，客户资源优质稳定，绑定国内主流车企，基本盘业绩韧性充足。公司精准把握汽车电动化、智能化趋势，持续推进产品高端化、新能源化升级，同时通过海外建厂、跨界布局储能与数据中心温控领域，打开中长期成长空间。目前公司估值低于行业平均水平，成长逻辑清晰，核心细分壁垒稳固，但需警惕汽车行业周期波动、新业务落地不及预期、行业竞争加剧等风险，整体具备中长期配置价值。
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