事件：阿里云官网发布公告称，受全球AI需求爆发及供应链涨价影响，阿里云AI算力、存储等产品价格上调，部分产品最高涨价34%。其中，平头哥真武810E等算力卡产品价格上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）价格上涨30%。据知情人士透露，本轮涨价的重要原因在于“Token调用量快速增长”。阿里云MaaS业务百炼在今年1-3月创下历史最高增速，公司正将相对紧缺的AI算力资源进一步向Token相关业务倾斜。观点重申：1）阿里云涨价再次验证AI推理需求快速释放，云计算行业进入需求驱动的景气上行阶段。此次阿里云上调AI算力、存储等产品价格，反映出当前AI资源供需关系正在持续趋紧。一方面，全球AI需求爆发、供应链成本抬升，推动上游资源价格上涨；另一方面，Token调用量快速增长，表明推理侧需求正在持续释放，并对算力、存储等基础资源形成更强拉动。阿里云将紧缺算力资源进一步向Token相关业务倾斜，也说明推理需求已成为驱动云资源配置和商业化兑现的重要变量。我们认为，这一变化意味着云计算行业正进入由AI需求扩张驱动的景气上行阶段。2）阿里云、金山云仍是云计算主线核心，IDC及相关基础设施环节有望同步受益。从投资主线看，阿里巴巴、金山云等云厂商仍是本轮AI云景气上行的核心受益者。云厂商直接承接模型训练、推理、存储及平台服务需求，最先受益于调用量增长、产品提价和商业模式升级；同时，随着云厂商资本开支和资源采购持续扩张，IDC、服务器、网络、数据库等环节也有望被进一步带动。因此，除阿里巴巴、金山云等核心云计算标的外，润泽科技、数据港、光环新网、海光信息、星环科技等IDC及云基础设施相关公司，也有望在产业链景气扩散过程中同步受益。但整体来看，云厂商本身仍是本轮行情的主线和核心。风险提示：宏观经济不及预期；AI进展不及预期；行业竞争加剧。
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