【券商行业上半年的业绩增长可能远超绝大多数科技股！】
【核心观点】2026H1券商板块业绩高增确定性极强，盈利增速有望显著跑赢绝大多数科技赛道，板块正迎来“业绩高增兑现+估值历史底部”的戴维斯双击最佳布局窗口。 当前市场对券商板块的盈利弹性仍存在显著预期差。基于2026年1-5月行业高频经营数据与产业逻辑交叉验证，我们坚定判断：交投活跃度超预期攀升带来的贝塔弹性正全面兑现，券商行业上半年业绩具备极强爆发力，归母净利润增速大概率远超市场主流科技赛道，板块估值与基本面的错配正进入修复临界点。 具体来看，三大核心业务线正向共振，驱动上半年业绩预期全面上修：
1. 经纪与财富管理：天量交投重塑盈利基本盘，资金入市斜率持续抬升 市场流动性超预期充裕构成业绩高增的核心底层支撑。2026年1-5月，全市场日均股票成交额达26,497亿元，同比激增89.04%；截至6月中旬，日均股基成交额进一步攀升至3.15万亿量级，交投热度持续突破市场预期。投资者入市节奏显著加快，1-5月A股新增开户数累计达1,729.67万户（同比+57.94%），规模已超2025年全年总量的六成。客户保证金同步大幅扩容，以东方财富为例，一季度末客户保证金规模较年初大幅增长37.43%，为财富管理业务转型沉淀了充足的资金蓄水池。财政部口径数据显示，1-5月证券交易印花税收入1,262亿元（同比+88.8%），从宏观第三方维度强力印证了市场交投的高景气度。代理买卖证券业务收入的井喷式增长，已成为券商上半年业绩的核心压舱石。
2. 信用交易业务：两融规模高位扩张，息差走阔释放强劲业绩弹性 在市场风险偏好回升与杠杆资金入市的共振下，信用业务展现出极强的业绩弹性。截至5月末，全市场两融账户总数达1,630.88万户，平均维持担保比例高达285.77%，整体杠杆风险处于安全可控区间。两融余额持续站稳2.5万亿关口，部分时点已逼近2.9万亿的历史高位。更为关键的是，券商负债端成本持续下行，一季度行业年化资金成本降至2.40%（较2025年下降0.12pct），资产端融资需求旺盛与负债端成本下行形成完美“剪刀差”，驱动利息净收入大幅改善。一季度行业利息净收入同比大幅增长87.22%，我们预计该高增态势将贯穿上半年全程。
3. 自营投资业务：权益Beta回暖叠加结构优化，投资收益修复显著提速 自营业务作为券商利润弹性的最大放大器，正迎来估值修复与收益改善的双重利好。一季度上市券商自营业务合计实现收入584亿元（同比+15.2%），实现平稳开局。进入4月以来，权益市场回暖趋势明确，券商自营持仓的股票及基金类资产估值同步水涨船高。据我们跟踪测算，行业内多数券商已优化自营业务结构，采用“固收打底提供稳定现金流+权益投资捕捉市场弹性”的非方向性投资策略，收益稳定性与弹性兼备。我们预计，截至5月末A股上市券商自营业务合计收入同比增速有望突破20%，进一步夯实半年报业绩底座。 ### 投资建议 我们重申，当前券商板块PB估值仍处于历史绝对底部区间，与上半年极具爆发力的业绩预期形成极其鲜明的基本面错配。在经纪、信用、自营三驾马车协同驱动下，行业2026年上半年利润增速极大概率跑赢绝大多数高估值科技股。维持证券行业“超配”评级，建议投资者摒弃板块偏见，把握半年报业绩验证窗口期，重点布局综合实力领先的龙头券商，以及具备差异化优势的高弹性特色标的，把握业绩浪与估值修复的双重共振机遇。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。