1、据统计，由于受到电力等影响，美国25年计划上线110个数据中心项目约26%延迟，预计26年规划140个项目约30-50%将延期。2、大幅增加的AIDC投资vs并网瓶颈问题日益严峻。美国26年合计规划16GW数据中心，仅约5GW在建；27年规划项目大幅增加至31GW，并网形式仍然严峻。3、自供电&混合供电已被快速接纳并上量。从容量来看，①【并网】方式占40%；②【自供电+混合供电】的项目容量占比已超30%，而且还有近30%未公布路线。4、燃气/航发/涡轮机/燃料电池等小型发电单元、配合BESS大储、在未来两年内快速增长，同时也会带来供应链的紧缺。北美AIDC受制于电网形式严峻，持续关注紧缺的【燃机+储能+电力设备】三大方向。燃气轮机/天然气发动机：行业景气度持续确认
公司一季度13 GW订单量表现极强，预计二季度依旧强劲，2026 财年下半年有所走弱，这反映的是产能预留协议的时点安排和客户的意愿，而非市场走弱信号。燃气轮机产能方面：2028 财年产能已售罄；2029 财年产能快速被预订、需求旺盛；2030 财年部分产能已开始签约，若要签署更长期订单，需确保整体供应链与工程总承包合作伙伴具备充足交付能力。供应链方面，叶片与导向叶片仍是全行业核心瓶颈，也是最主要的产能限制因素。一季度价格势头保持向好，新机毛利率同比持续提升，预计该趋势在可预见未来延续。二、GEV和贝克休斯在美国银行会议（bofa）上说了什么：数据中心用燃气轮机占比逐渐提升；重视成撬厂商和尾气处理的重要程度和景气度GEV：1）在手订单40GW，预留协议43GW，单价较存量高10-20 个点；2）预留协议6-18 个月转为正式订单；3）2026 年 Q3 达20GW / 年产能，2028 年提升至24GW；4）数据中心需求当前订单占10-15%，预留协议占1/3，2026 年订单占比趋近 1/3。贝克休斯：NovaLT 燃气轮机分布式发电系统能够在时间紧迫的情况下快速搭建数据中心。公司与其成撬厂商Turbinex energy，Frontier公司签订了多个合同，为数据中心提供此类燃气轮机，其成撬能力与尾气处理能力十分重要。公司还可以提供涡轮膨胀机，可提供300兆瓦的清洁能源解决方案，零排放。四月份我们将看到海外大厂的密集财报催化，各家公司调整后空间逐渐显现，天然气发电板块我们推荐三个维度：3️⃣最近细分行业有变化：西子洁能（scr尾气处理）、泰豪科技（oem订单进展）1、北美AI缺电产业链过去因中东冲突回调20-30%，主要系情绪影响，基本面景气依旧，头部企业快速推动订单落地，重视中东冲突缓解后北美AI缺电产业链弹性。2、当前电力相关设备供应已是北美AI发展最大制约因素，甚至海外有新闻称因设备供应不足，美国一半已规划的数据中心拟延期，并突出对于中国供应链的依赖。我们认为AI调用需求持续大幅增长背景下，缺电是必解题，无法规避。【燃机方面】： 海外主机厂订单量价齐升明确，且有望上修中期扩产；国内厂商海外增长趋势明确，太行7用于FPSO市场，西子燃机配套SCR装置等配套海外。燃机各环节配套--应流、万泽、杰瑞、联德、西子、泰豪、航宇、隆达、崇德、博盈、常宝等。【变压器方面】：近期美国下调对于中大型变压器及部分零部件232关税，以激励进口，预计后续或仍有刺激政策出台。确定性北美敞口--思源、伊戈尔、金盘、安靠、望变、白云、西电等；扩散性北美受益（低估值）--特变、三星、明阳、特锐德等。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。