【隔膜】Q3涨价在即，看好板块性机会-260707
根据产业链反馈，当前行业供给紧张，头部隔膜厂都在找外协产能，7-8月份二三线客户确定会涨价，头部大客户涨价大概率落地。继续看好隔膜产业链。
A股锂电池隔膜全产业链上市公司（分隔膜基膜制造、涂覆加工、上游原料/设备、配套涂覆粉体四大类）
一、隔膜基膜自产龙头（湿法/干法基膜一体化，核心标的）
1. 恩捷股份 002812（全球湿法隔膜龙头）
- 路线：湿法基膜+陶瓷/芳纶涂覆，少量干法产能
- 核心优势：全球市占30%+，5μm超薄高端隔膜量产，海外匈牙利/美国建厂，绑定宁德、比亚迪、LG、特斯拉；收购SK江苏隔膜产能，消费/动力/储能全覆盖
- 产品：4–12μm湿法基膜、复合涂覆隔膜、半固态专用隔膜
2. 星源材质 300568（干湿法双龙头）
- 路线：全球干法隔膜第一，同步布局湿法、涂覆隔膜
- 核心优势：国内最早突破干法单向拉伸，储能、长循环电池首选；海外瑞典基地，出口占比行业最高；布局固态改性隔膜
- 产品：12–16μm干法隔膜、5–9μm湿法超薄膜、高耐热涂覆膜
3. 佛塑科技 000973（高端5μm超薄湿法细分龙头）
- 核心资产：全资收购金力新能源，国内第二大湿法隔膜厂商
- 优势：5μm超薄高强隔膜市占63%，深度配套宁德高端动力电池，点涂高端隔膜技术领先
4. 中材科技 002080（中材锂膜）
- 路线：湿法隔膜为主，央企背景
- 定位：全球第三大隔膜厂商，5μm高端膜稳定供货，产能释放快，客户覆盖国内头部电池厂，业绩稳健
5. 沧州明珠 002108
- 路线：湿法隔膜，兼顾PE管道主业
- 定位：国内二线湿法隔膜厂商，聚焦动力、储能中端市场，成本优势突出
6. 璞泰来 603659（涂覆龙头+自建基膜）
- 核心：全球涂覆隔膜加工市占第一；新建72亿㎡湿法基膜产能，实现基膜自供+涂覆一体化
- 配套：同步生产勃姆石、PVDF粘结剂，隔膜涂覆全产业链协同
二、二线隔膜制造企业
1. 汇宇控股（非上市）、江苏厚生（无A股主体）
2. 美联新材 300586：子公司布局湿法隔膜，中小产能，配套储能低端市场
3. 双良节能 600481：跨界布局干法隔膜产线，尚处产能爬坡阶段
三、隔膜上游原材料上市公司（PE原料，隔膜基材核心）
隔膜主要原料为超高分子量聚乙烯UHMWPE
1. 东方盛虹 000301：2万吨/年UHMWPE隔膜专用料投产
2. 联泓新科 003022：隔膜级聚乙烯量产，稳定供货隔膜厂
3. 中国化学 601117：5万吨/年隔膜PE原料在建，自主工艺
4. 云中马 603130：参股中玺新材料，布局UHMWPE原料扩产
四、隔膜涂覆粉体配套（提升隔膜耐热、安全性）
1. 壹石通 688733：勃姆石龙头，隔膜陶瓷涂覆核心粉体，行业市占领先
2. 国瓷材料 300285：勃姆石、氧化铝双布局，隔膜涂覆材料供应商
3. 道氏技术 300409：PVDF粘结剂，涂覆隔膜粘接主材
五、隔膜生产设备上市公司
1. 欧克科技 001223：湿法/干法隔膜整条产线、涂覆设备国产化龙头
2. 中科华联（未上市）：隔膜拉伸设备，璞泰来战略投资
行业路线简单区分
1. 湿法隔膜（动力电池主流，占80%市场）：恩捷股份、佛塑科技、中材科技、沧州明珠、璞泰来
2. 干法隔膜（储能、低端锂电）：星源材质（绝对龙头）、双良节能
3. 涂覆加工（几乎所有隔膜厂配套，璞泰来加工规模最大）
风险提示
以上仅产业链业务梳理，不构成投资建议；隔膜行业受产能周期、电池需求、价格波动影响较大，低端产能过剩，高端5μm超薄隔膜供需偏紧。
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