1.光模块检测：公司在光模块行业拥有较好的国内大客户基础，也实现了多年持续的产品销售和可观的业绩成长。光模块测试属于 AI 硬件测试需求中“连、传、存、算”链条中的一部分，相关测试场景包括但不限于高速连接器、高速线缆及光模块、高速存储以及 GPU 相关高速接口和总线测试。高速是 AI 测试最核心的特征，随着数据传输速率从 224 Gbps 向 448 Gbps 演进，对超高速实时示波器的需求日益强烈。公司新一代的自研核心技术平台将持续推动产品和解决方案的高端化进程，包括但不限于高带宽、超高带宽示波器和微波射频产品。
2.【天风电新】普源精电：光模块和存储芯片测试业务拐点显现，Glass Bridge打开上升空间-0701
市场将公司定位为传统通用测试仪器厂商，严重低估其深度绑定光模块、存储芯片等核心科技赛道的成长弹性。股价并未反映后续业绩空间，合理估值看450亿。
一、高景气赛道共振，成长空间全面打开
公司自研ASIC核心芯片平台是核心壁垒，也是切入光模块、存储芯片测试领域的关键，全球仅有五家企业具备自研示波器核心芯片能力，打破海外巨头长期垄断格局。
1、光模块赛道：800G向1.6T、3.2T升级，测试需求爆发式增长
公司绑定头部光模块厂商，25年光通信板块收入同比增长70%，26年一季度光通信大客户收入同比飙升147.71%，订单进入兑现阶段。
康宁Glass Bridge玻璃桥技术对高频信号完整性、射频指标测试提出了极高要求，高端示波器、射频信号源成为CPO光引擎量产必备设备。公司高端测试仪器已经进入国内头部光模块供应链，适配康宁玻璃桥方案。Glass Bridge普及之后，光通信测试市场规模将迎来翻倍扩容，该领域80%以上份额被外企占据，国产替代空间广阔。
2、AI算力全链条：AI服务器、HBM存储芯片测试核心供应商
公司微波射频仪器、示波器已经进入头部AI服务器、存储芯片厂商供应链。长江存储、长鑫存储等厂商持续新建产线，对于测试仪器需求快速提升。公司依托自研芯片技术，可为存储芯片设计、封测、量产全流程提供定制化测试方案。海外厂商逐步退出国内市场，公司迎来窗口期。
二、投资建议
26年一季度归母净利润同比大增512%，毛利率提升至58.1%，单季度盈利水平已经接近往年半年水平，业绩拐点出现。参考可比公司估值水平，结合公司在跨光模块、存储等黄金赛道中的稀缺性，给予合理市值450亿元。
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3.【普源精电】观点更新：测试仪器为光模块研发制造通胀环节，龙头将受益需求爆发+国产替代【东吴机械】
近日公司股价大涨，主要系光模块测试设备逻辑持续得到认可：光模块在研发与生产过程中均需经过测试，且AIDC对全链路带宽、时延、接口密度要求持续提升，800G/1.6T/3.2T各阶段测试仪器价值量翻倍增长。#目前光模块测试设备国产化率不足20%，是德科技等海外龙头交期大幅拉长，#供需缺口加速国产替代。
普源精电在光通信产业基础稳固，与中际旭创、新易盛等头部客户合作紧密，目前主要提供测试电源、示波器等产品，2025年收入体量千万级，以电源为主，在核心大客户销售收入同比增长70% ，2026年公司预计光模块测试电源签单突破1亿元（贡献10%+收入增速），#同时将基于自研芯片，推出更高带宽的实时示波器与采样示波器，对标#是德科技完成3.2T光模块研发、量产环节测试用示波器的国产替代，重点关注、持续t荐！
【东吴机械】周尔双/韦译捷
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