#一切都在预判之中。我们看这轮Agent主线发酵的强化，根本是模型长链任务的能力跨越奇点，保持密切跟踪就会发现Gemini3在vending bench上的结果和去年12月份Claude 4.5 Opus在METR上的结果已经证明任务时长在加速翻倍，一切都是有迹可循的。#去年年底我们就强调下一轮Token加速点在26H1，26年一定是Agent大年。Clawdbot（Moltbot）只是催化的开胃菜，真正适用于大多数人的agent才是重头戏，接下来是大厂的推广，年底会看到agent完成人类半周的工作量。更远期的逻辑是agent会达到AI自主构建下一代AI的临界点，agent网络会超过人类互联网网络，#下面还有好几个token加速点。抓核心矛盾，产业看模型能力1-2年看不到天花板，token加速点出来，云厂商模型厂商的利润在增厚，就没人讨论泡沫了。
#云涨价主线强化。继AWS、H100租赁涨价后，Google云涨价也在跟进除这次CDN涨价外，其实去年下半年开始Google云就在逐步减小折扣，变相涨价。不必考虑涨价是上游各环节涨价的传导还是需求驱动，token加速是实打实的，Google，GCP上token调用25Q4相比去年翻了10倍，这还是在供给压制下，需求暂时看不到天花板。云涨价的两个逻辑：1）agent放量，API调用加速；2）agent催生网络基建需求，远期agent网络的需求更大。
#Token加速点后做简单题，找agent带来的通胀环节：云、存储、CPU等涨价环节。
两个思路：1）26H1，27年需求非共识的情况下，弹性找有持续性的通胀涨价环节；2）随产业进展，27年需求会再次迎来上修，找算力链上修有结构化机遇的弹性最大环节（CPO）。
相关标的： 1、云与infra： 网宿科技、金山云、优刻得、深信服、青云科技、顺网科技、并行科技、首都在线、Cloudflare（NET）、阿克迈（AKAM）
2、北美高弹性NCP： CRWV、NBIS（交付叙事也在反转）
3、其他通胀环节： 存储（SNDK、MU、WDC、STX）、IDC、光纤、CPU、端侧部署
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