002418 康盛股份 ：浸没式液冷解决方案行业龙头
002418 康盛股份 ：低价液冷股，即将换股东(重要股东）
康盛股份（002418）浸没式液冷业务深度解析
一、核心定位：浸没式液冷赛道实力派企业
康盛股份依托三十年家电、汽车精密热管理积淀，打造浸没式液冷全栈解决方案，是国内较早落地商业化浸没式算力中心的厂商，产品覆盖数据中心、储能两大高景气赛道，被市场视作浸没式液冷核心标的。
1. 产品体系（对应官网宣传资料）
（1）数据中心液冷产品线
中大型浸没式液冷数据中心
核心方案：单相浸没式合成油冷却，单机柜散热功率20kW~100kW，PUE 可压低至 1.05~1.08，大幅优于风冷、冷板方案。
成本优势（8MW 数据中心测算）
核心亮点：满足各地数据中心 PUE 监管门槛、适配超高密度 GPU 机房、碳排放大幅降低。
集装箱模块化液冷数据中心
分为 20 尺（KS-200，100-200kW）、40 尺（KC-500，300-500kW）两款机型；
优势：无需土建、快速部署、场地适配性强，适合边缘算力、临时智算中心扩容。
微型液冷机房：面向小型算力、政企机房轻量化散热需求。
（2）储能液冷产品线配套推出液冷储能一体柜、集装箱储能液冷系统，将浸没散热技术迁移至锂电池温控，解决储能电站热失控痛点，拓展第二增长曲线。2. 核心技术壁垒
冷却介质：自研单相合成冷却液，具备绝缘无毒、不易挥发、导热高效、寿命长、运维成本低的特点；
流体仿真：采用 CFD 流场仿真 + 水利模拟算法，消除机柜热点、流场均匀化；搭配模糊智能控制算法，动态调节散热功率，节能效果突出；
精密制造根基：源自传统管路加工能力，微通道换热器翅片可达 0.08mm 量产精度，良率 98%+，是冷板、浸没腔体加工的底层保障；
模块化设计：整机标准化模块，安装、运维、检修便捷，配套智能运维设备降低后期人工成本。
二、落地项目与客户进展
标杆项目：千岛湖智算中心为国内早期商业化浸没式液冷算力中心，完成技术规模化验证；
运营商订单：子公司云创智达与杭州联通签订商用浸没液冷算力合同，是国内运营商首批落地液冷租赁订单；
产业合作：与新华三共建液冷联合实验室，产品可适配戴尔、新华三主流高端 AI 服务器；
地方合作：与中卫市政府签约，落地西部算力枢纽液冷产业园试点项目。
三、基本面客观现状
业绩体量：2025 年液冷业务营收约 2762 万元，占总营收仅 1% 左右，业务尚处早期拓展阶段，当前毛利率偏低、暂时未盈利，短期难以强力拉动财报业绩；
股权扰动：控股股东及一致行动人 4 月 10 日被法院裁定破产清算，上市公司与大股东人财物完全隔离，债务不会传导至液冷业务；但股权存在变更预期，中长期新实控人或将带来产业资源加持。
四、投资维度多空梳理利好逻辑✅ AI 算力高功耗倒逼液冷普及，浸没式是远期终极散热路线，行业空间广阔；
✅ 具备设备 + 算力租赁双重商业模式，可从卖硬件向算力运营延伸；
✅ 大股东破产带来股权洗牌预期，国资、产业资本存在入驻可能性；
✅ 传统制冷管路业务稳健，为液冷研发提供稳定现金流兜底。风险提示⚠️ 液冷业务放量缓慢，短期业绩兑现弱，估值偏高；
⚠️ 行业涌入大量竞争者，技术、订单竞争加剧；
⚠️ 股权变更落地周期不确定，过渡期战略节奏或放缓；
⚠️ 冷板式液冷当前商业化进度更快，浸没式大规模普及时间不及预期。
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