名单里没有中际旭创。
公司自己的应对（时间表清晰）多路线并行：可插拔 + NPO + CPO 全覆盖OFC 2026 展出 12.8T XPO、6.4T NPONPO：2027 完成头部客户导入、H2 批量采购、2028 大规模上量2.4T 硅光 2027 放量；3.2T 2028–2029 爬坡CPO 相关授权专利超 300 项2026/8 以 17.47 亿元战略入股中石科技（10.47%），卡位光电热一体化散热矛盾点：公司 2025 年约95% 营收来自可插拔模块。它在"可插拔→NPO"这一代是卡位的——2026 年 4 月谷歌下一代 TPU 集群
1200 万只 NPO 订单，旭创拿 60%（720 万只）、新易盛 40%，包揽全部订单，这是硬证据。但它在英伟达 CPO 生态里没有位置，而英伟达正是 2026Q1 的第一大客户。两条代际路线，一条卡住、一条缺席，缺席的那条属于最大客户。
CPO 在 AI 数据中心光通信模块中的渗透率（集邦/野村口径）。公司在手订单锁定 2026 全年、部分至 2027 年（2026 年订单锁定率约 92%），1.6T 排产至 2027 年——按共识节奏，切换窗口够用。风险不在基准情形，而在节奏提前约两年：若 2028 年即达 35% 而非 2030 年，公司的 NPO 量产（2028 大规模上量）正好撞上 CPO 放量，届时是"业绩尚可但估值中枢下移"的戴维斯单杀。
华工科技已实现 3.2T CPO 小批量量产，比公司早约 6–12 个月。
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