管理层预计，第二代低介电电子布月销量将从当前 100 万米以上，在 2026 年末突破 200 万米，2027 年将继续扩产。尽管 2026 年行业电子纱产能有约 20% 的增幅，但供给依旧紧张；主要源于需求旺盛，同时行业转向更细的特种产品，实际有效产出被压缩。随着 2027 年新增织布机到位，行业核心瓶颈或将逐步从织布机转向特种电子纱。与此同时产品价格分化加剧，传统厚电子布面临价格压力，超薄、特种规格产品依旧供不应求。
第二代低介电电子布出货与客户格局
目前第二代低介电电子布月销量已经突破 100 万米，此前月销量仅 60‑70 万米；公司目标 2026 年末月销超 200 万米，2027 年进一步扩产。生益科技是公司最大客户，其余主流覆铜板厂商均已经完成认证，但拿到的供货量有限。公司估算自身第二代低介电产品全球市占率约 20‑30%，该数值存在行业统计数据的不确定性。
受 7 月两台小型坩埚窑投产带来生产难题影响，实际产出约 60 万米，低于 150 万米的设计产能。管理层判断传统第一代电子布未来或出现供给过剩，后续资本开支将重点投向 1017/1027 这类超薄电子布品种。
T‑玻璃、Q‑玻璃研发商业化进度
T‑玻璃已经完成客户认证，开启小批量交付。但坩埚法生产需要高温熔融、消耗大量贵金属，生产成本居高不下；池窑工艺仍在研发阶段，暂未确定商业化落地时间表。Q‑玻璃也同步开展研发工作。
织布机交付规划（2027‑2028 年）
公司当前运行织布机约 1400‑1500 台，新签订采购订单合计约 2000 台，主要向丰田采购，三分之一采购自津田驹。预计2027 年交付 700‑800 台；到 2028 年末全部落地后，公司织布机保有量将达到 3200 台。全行业丰田的订单总量已经超出其制造产能，设备交付存在不确定性。
特种电子纱供给瓶颈
虽然 2026 年行业电子纱产能增长 20%，但新增供给基本被市场消化。公司 2026 年电子纱产量预计超 10 万吨，2025 年仅 6‑7 万吨。受织布机数量约束，公司电子纱内部自用占比不到 30%，大量对外销售。未来新增织布机到位，内部消耗会提升，对外销售的电子纱会减少，或将加剧第三方市场电子纱供给紧张。
11 月电子布涨价落地情况
传统厚电子布实际涨价幅度会低于报价；公告每米上调 1.5 元，实际落地涨幅大约每米 1 元。下游盈利偏弱，叠加低规格替代产品冲击，厚电子布需求承压。与之对比，1080 以及更薄规格电子布严重供不应求，涨价动能更强。
第二代低介电产品定价与客户策略
管理层表示今年第二代低介电产品涨价幅度约10‑20%。公司现阶段优先做客户拓展、保障供货可靠性、抢占市场份额，而不是单纯追求短期均价最大化。同时提示风险：不同覆铜板厂商给出的客户需求指引存在重叠。
特种电子布项目资本开支调整
特种电子布项目年产能规划由 3600 万米下调至 2500 万米，提高第二代低介电产品占比，压缩第一代电子布产能。受坩埚路线贵金属耗材需求抬升，项目总投资由 17 亿元上调至30 亿元。扩产约束来自资本投入强度、审批流程、设备交付周期。
2027 年电子布供给展望
2027 年电子纱全新大型绿地项目供给增量有限，新建项目建设与客户认证周期漫长。织布机增加将逐步缓解织造环节约束，但行业持续向特种产品转型，会持续压制电子纱有效产出。
海外业务与分红政策
巴林工厂亏损持续收窄，尽管海运成本居高不下；巴西反倾销税落地，现有库存消化完成之后，有望支撑当地产品价格。公司最低分红比例维持 30%，2025 年实际分红比例约 40%。
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