10月26日Anthropic正式向纳斯达克公开递交S-1（代码ANT），上半年营收163亿美元同比约+1300%、二季度单季收入115.6亿美元且经调整经营利润率已升至19%，剔除可转债等公允价值会计扰动后经营实质转正，同时锁定未来7–10年最高约7500亿美元不可撤销算力与云合约。营收爆发叠加调整后盈利拐点确认大模型商业化兑现，而刚性算力长约将持续锁定上游芯片与云基础设施订单弹性。
关注：英伟达/博通（GPU及定制芯片租赁与 interposer 需求）、谷歌/亚马逊/微软（合计超2500亿美元级不可取消云合约）、服务器与光模块产业链（CapEx扩张直接受益）
10月25-26日，物理AI数采从主题交易切到订单兑现：头部仿真与无本体设备商年内订单翻约10倍、行业整体3-4倍增速，单客户合同已现千万至亿元级，买方从本体厂扩容至OpenAI、字节等大模型厂，路径同步从高成本真机转向低成本无本体穿戴+高保真仿真。数采硬件与数据服务是当前最先兑现的铲子环节，IMU/EGO/触觉与仿真引擎已进入工业级批量采购窗口，优先兑现已卡位觅蜂等头部供应链、具备可测算增量订单的标的。
关注：华依科技/福莱新材/奥比中光（IMU、触觉手套与视觉数采设备批量供货），海天瑞声/凡拓数创/阿尔特（数据服务与合成数据订单放量），索辰科技（高保真仿真平台），宇树科技/上纬新材（国产本体起量）
10月26日Meta落地约350亿美元股权融资（125亿强制可转优先股+225亿A类普通股远期售股），并明确C类股上市后启动约600亿ATM、合计约950亿框架，稀释交割与供给压力主要后移至2027年。 英伟达/AMD/博通有意认购至多50亿美元将采购关系升维至资本绑定，盘前涨约2.4%，融资规模与节奏落地消除前期悬而未决压力，后续定价锚点转向循环融资质疑、2027年起持续股权供给以及Muse等AI变现对投入回报的验证。
关注：英伟达/AMD/博通（算力供应商认购加深资本与订单双重绑定），Meta（融资工具落地支撑2026年1350-1450亿capex、利空出尽）
10月26日ESMO主席论坛披露sac-TMT首个全球III期TroFuse-005完整数据，铂类及PD-1/L1经治晚期/复发子宫内膜癌mPFS 7.2个月vs化疗3.9个月（HR0.59）、mOS 19.0个月vs12.1个月（HR0.68）双主要终点均显著阳性，ORR翻倍且安全性可控；同步FDA受理BLA并授予优先审评，PDUFA目标日锁定2027年6月15日。首个全球三期大获全胜叠加优先审评直接打开1H27海外获批与商业化窗口，里程碑收款及销售分成弹性兑现路径清晰，国际价值再夯实。
关注：科伦博泰生物/科伦药业（sac-TMT海外BLA优先审评+里程碑/分成弹性），TROP2 ADC/创新药出海（全球注册三期密集兑现）
2026年10月26日药明康德披露三季报：前三季度收入455.4亿元同比+38.6%、经调整归母净利183.8亿元同比+74.4%且净利率站稳40%，并将全年整体收入指引由585-605亿元再度上调至610-619亿元、持续经营增速上调至40%-42%，同步上修资本开支与自由现金流；真正超预期的边际是持续经营在手订单767.4亿元同比+36.4%、单季净增超百亿、新签同比超80%，小分子D&M与TIDES继续高增并带动后期商业化占比提升。订单加速+指引年内二次上调锁定2027年30%以上经调整利润增长可见度，当前对应26/27年经调整PE约18x/14x，性价比仍突出。
关注：药明康德/凯莱英/康龙化成（小分子与TIDES订单产能共振），药明生物/药明合联（CRDMO/ADC协同），昭衍新药（安评高增与AIDD弹性）
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