【中泰电新】通合科技（300491）：股权激励落地，上下齐心推进HVDC产业化落地20260902
事件：公司发布股权激励方案，拟发行不超过390.94万股，占总股本2.20%，授予对象包含高管、核心管理及技术（业务）骨干人员，授予价格为16.84元/股，收入考核目标为26/27/28年不低于17/20/23亿元。
#上下齐心推进数据中心800V HVDC产业化落地
产品研发端，公司24年完成HVDC产品研发；25年迭代完善AC-DC和DCDC产品方案，电压等级拓宽至±400V、800V，联合行业核心大客户编制《数据中心800V直流供电技术白皮书》牵头研讨新型供电方案；26年持续迭代系统解决方案为批量生产做准备；客户端，公司聚焦海外及国内核心客户，重点突破HVDC整机业务；供应链端，公司发行转债募投5.13E用于HVDC整机、模块项目。公司全力聚焦数据中心800V HVDC业务，本次激励落地绑定核心管理层与核心骨干利益，整体业务进展有望提速。
#顺价逐步落地下半年业绩拐点有望到来
公司主业充电桩模块近几年快速成长从二线成长到全球龙头，26H1充电模块业务实现营收6.23E，同比+62%；此外作为电力电子平台型公司，新能源（充电桩模块、储能）、智能电网（含数据中心）、航空航天三大战略方向协同发展多点开花长期成长性强；盈利方面，26Q2利润承压主要系上游原材料价格涨幅较大传导有时滞，26Q3-Q4通常为旺季，叠加下半年原材料传导逐步落地，业绩拐点有望到来。
风险提示：终端大模型需求不及预期
联系人：【中泰电新团队】曾彪/杨子伟
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