😃我们近日拜访了香港与新加坡的投资者。
😐继 7‑8 月股价回落之后，即便以 2027 财年的业绩测算，不少公司股票估值已经回落至历史区间。我们整体感受到，诸多投资者已经开始寻找下一轮催化因素。
😔但我们频繁听到市场反馈：行业环境依旧高度受宏观环境影响，尚未形成清晰方向。
🤔在此背景下，我们观察到，受未来涨价可能性驱动，做多 MLCC 相关公司（村田制作所、TDK）的投资需求正在上升。
✨另外一个值得关注的变化是，无论是纯多头投资者还是对冲基金，对 TDK 的态度都变得更为乐观。
🧐市场同时也对揖斐电、罗姆、铝电解电容器（日本贵弥功、尼吉康）、京瓷、Niterra 等公司提出诸多问题。
👀在 9 月末完成过往财年业绩修正、发布 2025 财年财报之前，市场对尼得科的关注度也重新回升。
📌MLCC 板块（村田制作所、太阳诱电、TDK）
📈市场多头对 MLCC 的关注度再度回暖，我们观察到仓位正在逐步抬升，以对冲基金为主。
💰投资者对涨价话题的关注度尤其高；伴随海外 MLCC 公司涨价谈判推进，市场对日本本土公司涨价的预期也在不断发酵。
💡具体来看，村田制作所已经表态，如果竞争对手开启涨价，自身将会跟进。
📊海外公司涨价幅度大约 20%，日本厂商也有可能做出涨价决定。
🤝选股层面，我们的感受是：追求确定性的投资者更偏好村田制作所，而追求收益弹性的投资者更偏好太阳诱电。
📈越来越多投资者开始同时布局村田制作所与太阳诱电两家公司。
✅对于看重 AI 服务器 MLCC 竞争力、高盈利能力以及经营稳定性的投资者，我们推荐村田制作所；看重涨价带来业绩弹性的投资者，可以关注太阳诱电。
🌟本次路演中最突出的一点是，投资者对 TDK 的乐观程度持续提升，市场认知从 “一家不错的公司” 转变为 “一家优质公司”。
📜TDK 长期以来在日本电子元件板块备受关注，但在 4‑6 月股价上行阶段，“做多村田、做空 TDK” 是很常见的配对交易策略。
🔎本次路演中依旧存在部分投资者执行做多村田、做空 TDK 的组合，但越来越多投资者选择同时做多两家公司。
👍TDK 盈利表现扎实：在小容量二次电池需求偏弱的环境下，公司依靠份额增长实现对冲；硬盘相关业务、被动元件等多条业务线盈利同步增长。
🤖不少投资者看好 AI 数据中心带来的中长期需求，覆盖中容量充电电池、硬盘相关业务、铝电解电容器、薄膜功率电感、高压高温 MLCC、直流链接薄膜电容器。
🏆市场对公司管理层能力（包含业务组合管理）的估值进一步抬升。
⚠️市场广泛提及的 TDK 的短板在于：公司业绩指引偏谨慎，造成股价波动率走高4。即便受益于工业硬件业务强劲，TDK 上调 2026 财年业绩指引，若下半年指引依旧过度保守，仍会触发股价抛售，该方面仍有改善空间。
⚠️另一方面，投资者愈发担忧 MLCC 公司会重演存储芯片公司的历史走势：大幅涨价之后估值出现下行。
💬不少投资者向我们表示，即便公司要涨价，节奏也应当循序渐进。
📉我们预计日本 MLCC 公司涨价幅度大约 20‑30%，不会复刻海外同行 50% 以上的大幅涨价。
✅因此我们判断，涨价带来估值下行的风险有限，但仍会持续跟踪后续进展。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。