摩根士丹利 2026 年 5 月报告指出，全球数据中心正面临约 55GW 电力缺口，AI 算力的爆发式增长与电网、电源建设的周期错配，已从成本问题升级为制约产业发展的硬约束。在这场算力与电力的供需矛盾中，智能电网作为破解困局的核心抓手，正迎来前所未有的产业红利期，相关 A 股标的也将迎来价值重估。
一、电力供给端：算力枢纽的 “能量压舱石”，优先受益于电力缺口电力缺口的本质是 “算力集中爆发” 与 “区域电力供给不足” 的矛盾，具备高装机容量、地处算力核心区域、能稳定输出电力的发电企业，将直接承接数据中心的增量需求，成为本轮行情的核心受益标的。
浙能电力作为浙江省内规模最大的发电企业，业务覆盖火电、气电、核电、热电联产及综合能源等领域，其管理及控股的发电企业主要集中在浙江省内。而浙江正是国内算力基础设施布局的核心区域之一，密集的数据中心集群对电力的需求持续攀升，浙能电力凭借本地庞大的装机容量与稳定的供电能力，将直接承接省内算力产业的电力增量需求，成为区域电力供给的核心压舱石。
京能电力是北京地区最大的火力发电企业，主营业务以燃煤火力发电和供热为主，主要向京津唐电网、蒙西电网、山西电网、豫北电网供电。京津地区作为国内 AI 算力产业的核心聚集地，数据中心的电力缺口尤为突出，京能电力依托本地供电的区位优势，能够快速响应区域内算力企业的电力需求，同时其火电业务的稳定输出能力，可有效弥补新能源发电的间歇性短板，为算力中心提供可靠的基础电力保障。
上海电力作为上海市最主要的综合能源供应商和服务商之一，在大力发展风电、太阳能发电等可再生新能源产业的同时，也具备成熟的传统电力供应能力。上海及长三角地区是国内数字经济的核心地带，AI 算力中心、超算中心的建设持续提速，上海电力可通过 “传统电力 + 新能源” 的多元供给模式，为区域内算力产业提供稳定、清洁的电力支撑，同时其新能源布局也契合数据中心 “绿色算力” 的发展趋势，形成差异化竞争优势。
华能蒙电是中国华能集团旗下的电力企业，主营以火力发电、供热为主，兼顾部分风力发电及煤炭业务。其依托内蒙古地区丰富的煤炭资源与风光资源，具备大规模电力外送能力，可通过特高压电网向京津冀、长三角等算力集中区域输送稳定电力，有效缓解东部算力枢纽的电力供给压力，成为跨区域电力调配的重要支撑力量。
豫能控股是河南省集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体的省级资本控股综合能源上市公司，更值得关注的是，公司筹划参股先天算力，并以先天算力为主体收购郑州合盈控股股权，郑州合盈数据主要从事第三方超大规模数据中心业务，下属数据中心主要分布于河北省张家口市怀来县、廊坊市，位于京津冀节点，定位服务首都及周边地区实时算力需求。这意味着豫能控股不仅具备电力供给能力，更直接切入算力基础设施建设环节，形成 “电力供给 + 算力服务” 的协同闭环，深度绑定 AI 算力产业的发展红利。
广西能源总装机容量超 240 万千瓦，其中火电装机容量 70 万千瓦，其余为水电、风电、光伏等清洁能源，清洁能源装机容量占比超 70%。随着 “东数西算” 工程的推进，广西作为西南算力枢纽节点，数据中心建设持续提速，广西能源凭借本地多元的电力供给结构，可为区域内算力中心提供稳定的电力保障，同时高比例的清洁能源也能助力数据中心实现低碳运营，契合行业发展趋势。
二、电网设备端：算力电网的 “智能神经”，筑牢电力传输核心底座数据中心对电力的稳定性、可靠性、连续性要求远超传统产业，这就需要智能电网设备企业提供更高性能的输配电及控制设备，筑牢算力电网的传输底座，相关标的将直接受益于电网升级改造需求的爆发。
明阳电气主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研产销，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器，主要应用于新能源（含风能、太阳能、储能）等领域。随着数据中心配套电网的智能化升级，以及风光储等新能源接入电网的需求提升，明阳电气的输配电设备可有效支撑电力的高效传输与稳定调控，为算力中心提供可靠的电力传输保障，同时其在新能源领域的布局也能助力数据中心实现 “源网荷储” 一体化运营。
新特电气公司变频用变压器市占率超 25%，在研项目包括固态变压器，为数据中心电力设备提供关键支撑。数据中心的电力系统对变频设备、固态变压器等核心部件的性能要求极高，新特电气凭借在变频变压器领域的高市占率与技术积累，可快速响应数据中心的设备升级需求，其固态变压器项目更是瞄准了下一代智能电网的核心技术方向，有望成为算力电网升级的关键受益者。
林洋能源是全球智能电网、新能源、储能领域一流的产品和运营服务商，其业务覆盖智能电网、新能源、储能三大核心赛道，可为数据中心提供智能电表、用电信息管理系统、储能系统等一体化解决方案。在算力电网的建设中，林洋能源可通过智能电网设备实现数据中心用电的精准监测与高效管理，同时储能业务可有效应对电力波动，为算力中心提供备用电源保障，形成 “智能电网 + 储能” 的双重支撑体系。
泽宇智能是一站式智能电网综合服务商，公司为智能电网信息化建设提供包含咨询设计、系统集成、施工及运维的一站式综合服务。数据中心配套电网的建设与改造，不仅需要硬件设备的支撑，更需要专业的系统集成与运维服务，泽宇智能凭借全链条的服务能力，可深度参与算力电网的信息化建设，为数据中心打造稳定、高效的电力信息系统，成为算力电网建设的核心服务商。
三、区域电力平台：地方算力的 “能源整合者”，承接区域电力调配红利随着地方算力枢纽的加速建设，具备区域电力资源整合能力的平台型企业，将成为承接区域电力调配、保障算力中心电力供给的核心力量，迎来发展机遇。
涪陵电力主要从事涪陵区的配电和国网区域的配电网节能业务，是国网旗下配电和节能的上市平台。随着成渝地区算力枢纽的建设提速，涪陵电力可依托国网的资源优势，深度参与区域内数据中心配套配电网的建设与节能改造，为算力中心提供高效、节能的配电服务，同时其作为国网旗下的平台型企业，有望承接更多区域电力整合业务，深度绑定成渝算力产业的发展。
赣能股份实控人为江西国资委旗下的江西投资集团，是江西电力资源整合平台。江西作为中部算力枢纽节点，数据中心建设正持续推进，赣能股份作为地方电力资源整合的核心平台，可统筹区域内的电力供给与调配，为本地算力中心提供稳定的电力保障，同时其平台属性也有望助力公司参与更多地方算力基础设施的配套项目，分享区域算力产业发展红利。
建投能源是建投集团旗下河北省最大的独立发电公司，年报净利润 18.79 亿，同比增长 253.66%。河北张家口、廊坊等地是京津冀算力枢纽的重要节点，数据中心集群密集，建投能源作为河北省内的大型发电企业，可直接为区域内的数据中心提供稳定的电力供给，同时其业绩的高速增长也为公司后续参与算力电网建设提供了充足的资金支撑。
四、热力与电力配套：算力产业的 “能源保障者”，完善算力园区能源服务数据中心的稳定运行不仅需要电力保障，也需要配套的热力供应与综合能源服务，相关企业将通过提供一体化能源服务，深度绑定算力产业的发展需求。
京能热力控股股东为北京国资委，公司主营电力、热力生产供应。北京及周边地区的数据中心集群，除了电力需求外，部分算力园区还需要配套的热力供应与综合能源服务，京能热力依托北京国资委的背景与本地业务布局，可为区域内算力园区提供电力、热力一体化的能源服务，同时其稳定的电力供应能力也能为数据中心提供备用电源保障，成为算力园区能源服务的重要参与者。
辽宁能源是辽宁煤炭龙头，下辖两个热电联营的电厂。随着东北地区算力产业的逐步发展，辽宁能源可依托本地的煤炭资源与热电联产业务，为区域内的数据中心提供稳定的电力与热力供应，同时其煤炭业务也能为电厂提供稳定的燃料保障，确保电力输出的连续性，成为东北算力产业发展的能源支撑力量。
算力与电力的供需矛盾，正在催生智能电网产业的史诗级机遇。从电力供给端的区域龙头，到电网设备端的技术先锋，再到区域电力整合平台与综合能源服务商，全产业链标的都将迎来需求爆发与价值重估。在这场由 AI 算力引爆的电力革命中，具备核心资源、技术优势与产业协同能力的标的，将率先突围，分享智能电网产业的万亿级红利。
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