标记说明：★代表T0核心中军，△代表T1国产高弹性标的，○代表T2细分配套标的
注：本文所有市场规模、市占率数据仅为行业机构预测测算值，不构成任何投资建议，仅供产业研究参考。
一、云端推理芯片（集群算力核心）
2026国内仅云端推理芯片整体市场规模400-500亿元，国内云+边+端全推理芯片合计约2600亿元。1、华为昇腾芯片（载体企业：高新发展、拓维信息），仅代工？，国内云端推理芯片整体市占35%-40%，国产份额排名第一，拥有成熟384卡万卡超节点落地方案，政企、互联网高密度推理集群核心供货芯片。2、寒武纪688256，标记★，国内云端推理芯片市占7%-9%，A股唯一纯自研云端推理ASIC龙头，思元590芯片针对高并发多卡堆叠场景深度优化，互联网大厂私有化推理集群批量采购。3、海光信息688041，标记★，国内云端推理芯片市占5%-7%，深算DCU实现训推一体，完整兼容x86生态，金融、政企、运营商万卡推理集群国产化标配芯片。
整体国产推理芯片合计市占45%-55%，海外英伟达国内云端推理芯片份额仅8%-20%，份额持续下行。
二、高密度AI整机/整机柜（业绩兑现最快环节）
2026国内AI服务器总规模3500-3800亿元，推理服务器占整体出货65%。
1、浪潮信息000977，标记★，国内AI服务器整体市占50%以上，国内商用万卡高密度推理集群交付市占接近70%，国内唯一可大规模交付英伟达NVL72 72卡超节点整机厂商，同时全系列兼容昇腾、寒武纪、海光国产推理芯片，头部MaaS厂商、互联网大厂高密度推理机柜核心供应商。2、工业富联601138，标记★，全球AI服务器代工整体份额40%-43%，英伟达GB200系列高密度整机代工份额70%，海外云厂商万卡推理集群核心代工厂，1.6T互联标准整机柜已批量出货。3、中科曙光603019，标记★，国产万卡智算集群落地市占30%以上，自研ScaleX单机柜64卡超节点架构，东数西算国家算力枢纽国产化高密度集群主力交付厂商，配套自有液冷产业链实现全栈交付。4、高新发展000628，标记△，旗下华鲲振宇昇腾高端整机国内市占30%以上，主打昇腾910系列高密度超节点整机，国内头部大模型自建推理集群核心硬件供应商。5、拓维信息002261，标记△，兆瀚昇腾中端推理服务器国内市占25%，面向中小模型厂商轻量化多卡推理集群，批量落地各省市区域智算中心。
三、高速光模块（集群跨机柜互联刚需）
2026全球数通高速光模块市场规模约320亿美元。
1、中际旭创300308，标记★，800G光模块全球市占40%-45%，1.6T高速光模块全球市占50%-70%，英伟达万卡高密度推理集群第一供货厂商，海内外算力机房双线订单持续饱满。2、新易盛300502，标记△，800G光模块全球市占18%-22%，自研LPO低功耗光模块适配液冷高密度机房，海外推理算力集群增量核心受益标的。3、华工科技000988，标记△，昇腾超节点配套专属高速光模块国内份额40%，国产高密度昇腾推理集群800G、1.6T光模块核心配套企业。4、天孚通信300394，标记○，高速光引擎全球市占30%，上游光器件核心配套，覆盖全光集群底层耗材需求。
四、液冷温控（高密度200kW+机柜硬性刚需）
2026国内数据中心液冷整体市场规模280-330亿元。
1、英维克002837，标记★，国内冷板式液冷整体市占42%-50%，全品类液冷设备国内市占35%-40%，国内唯一英伟达官方Tier1液冷认证厂商，适配超高功耗高密度推理机房。2、曙光数创835787，标记△，浸没式相变液冷国内市占60%以上，深度绑定中科曙光国产万卡超节点集群，整机柜PUE优化行业领先。3、高澜股份300499，标记○，CDU冷却分配单元国内市占20%，同时覆盖英伟达、昇腾双生态高密度机柜液冷总包服务。4、川润股份002272，标记○，昇腾配套液冷机柜国内配套份额25%，专门适配国产昇腾高密度推理集群冷板散热方案。
五、高速PCB与覆铜板（高密多卡硬件底层载体）
2026国内AI高速PCB市场规模420亿元。
1、沪电股份002463，标记★，AI高端服务器高速背板国内市占35%-40%，英伟达78层高端高密度整机、昇腾超节点背板核心供应商，壁垒行业最高。2、深南电路002916，标记△，AI服务器背板+HBM存储载板合计国内份额22%，同时覆盖多卡大显存推理配套载板与高层背板双重需求。3、生益科技600183，标记○，高频高速覆铜板国内龙头企业市占40%，为全部高密度PCB提供上游基材原材料。
六、高速互联交换、内存配套细分赛道
（一）AI交换机与国产交换芯片
1、盛科通信688702，标记△，国产高端12.8T/25.6T交换芯片国内市占30%，国内万卡高密度异构推理集群唯一自主可控互联芯片供应商。2、锐捷网络301165，标记○，国内智算专用交换机整体市占20%，适配昇腾、海光多卡国产化推理集群交换机主力厂商。
（二）内存与HBM配套（多卡大显存推理刚需）
澜起科技688008，标记★，全球内存接口芯片综合市占36.8%，DDR5高端AI服务器专用内存接口芯片市占超50%，自研CXL显存扩展芯片，高密度多卡推理集群显存池扩容标配硬件。
七、T0核心中军精简汇总（全环节业绩确定性最强）
寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联、中科曙光、中际旭创、英维克、沪电股份、澜起科技
八、行业统一风险提示（尤其注意涨幅巨大的回落风险）
第一，海外高端GPU供给存在持续地缘管制风险，外资路线高密度整机交付节奏存在不确定性；第二，光模块、液冷、AI服务器行业产能持续扩张，或引发产品价格战，压缩企业毛利率；
第三，大模型、AI Agent应用落地进度不及预期，云厂商、MaaS企业下调算力资本开支，高密度推理集群建设放缓；第四，国产AI芯片软件生态适配进度不及预期，短期国产替代速度低于市场预测；
第五，服务器整机厂商备货垫资规模较高，下游需求走弱时存货存在减值压力。
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