很多人低估一颗采样电阻在AI服务器里的地位，钧崴是国内唯一打进英伟达高端供应链的电流感测精密电阻龙头，逻辑清晰：
1. 细分龙头壁垒拉满
电流感测合金电阻全球第三、大陆第一，24年市占8.52%，打破罗姆、松下日系长期垄断；全流程自研薄膜溅镀、黄光微影工艺，01005超小封装、微欧级高精度国内独一份，高端电阻毛利率62%+，远超风华、国巨同行，技术护城河短期难复制。
2. 英伟达核心供货，AI算力直接受益
AI高功耗GPU必须靠精密采样电阻控电流、防烧芯片，钧崴拿下英伟达30%份额，H20、下一代GB300全系列配套；AI服务器单机电阻用量是普通服务器3-5倍，AI PC单台价值量是传统PC5倍，高端定制电阻涨价25%-40%，实打实量价齐升。
3. 多赛道打开增长天花板
主线AI算力打底，第二曲线新能源车+储能：新能源单车采样电阻用量是燃油车6-8倍，配套动力电池BMS、储能PCS；同时覆盖苹果、AMD、浪潮等全球客户，消费电子托底业绩，抗周期能力更强。
4. 国产替代长期红利
高端精密电阻全球前五垄断67%市场，国内仅钧崴突破高端认证；海外关税+供应链自主可控趋势下，台系、日系份额持续向大陆转移，细分赛道稀缺标的估值具备溢价。
风险提示：下游算力资本开支不及预期、行业价格竞争加剧、客户订单波动。
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