一、行业层面：欧洲能源危机再起，热泵需求迎来爆发
① 欧洲天然气价格暴涨！ 10月30日欧洲TTF天然气价格升至103.95欧元/兆瓦时，10月累计上涨约40%，较今年2月中东冲突前的32欧元上涨超220%，创近四年新高！同时欧洲天然气库存仅约75%，显著低于历史同期水平。冬季供暖叠加能源安全危机，有望加速欧洲燃气锅炉向空气能热泵替代。
② 中国热泵出口数据全面爆发！ 海关数据显示，9月我国热泵相关产品及零部件出口24.43亿元，同比增长119.3%；其中对欧洲21国出口10.28亿元，同比暴增214.9%，整机出口同比增长259.3%！前三季度对欧出口72.32亿元，同比增长69.5%。欧洲热泵协会数据显示，上半年欧洲12国热泵销量同比增长11%，中国制造正加速抢占欧洲市场。
二、公司层面：空气能业务正宗，出口增长已兑现业绩
① 日出东方旗下太阳雨、四季沐歌深耕空气能热泵，2025年空气能业务收入13.42亿元，产品具备欧洲多项认证，拥有成熟制造体系与海外渠道。
② 出口增长已开始兑现！ 2025年公司境外收入10.27亿元，同比增长35.01%。2026年前三季度营收32.87亿元，同比增长17.81%，归母净利润8493万元，同比增长131.51%！公司明确披露，空气能、储能出口及工程项目增长是业绩改善的重要驱动力。
核心逻辑： 欧洲天然气价格暴涨→热泵替代需求提升→中国出口高增→公司海外业务扩张与利润修复。当前行业景气数据与公司业绩已形成初步共振，后续若欧洲订单持续兑现，有望推动空气能业务成长价值重估！
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