🔹 2027年SiGe硅锗产能全售罄，12寸硅锗成AI光通讯紧缺产能
🔹 AI光互联下一轮瓶颈，正在从光模块向高速TIA/Driver及上游12寸SiGe硅锗产能转移。GFS最新Q2电话会明确表示： “Demand for SiGe remains strong, and we are oversubscribed throughout 2027.”。即SiGe硅锗需求持续强劲，2027年全年订单已全部售罄。同时GFS披露，目前其SiGe硅锗业务规模已经超过硅光业务，反映高速电芯片需求正在加速放量。
🔹 随着AI光互联从800G→1.6T→3.2T升级，Lane速率由100G迈向200G甚至更高，TIA/Driver对带宽、线性度、噪声和功耗要求全面提高，高性能SiGe BiCMOS的重要性持续提升，产业瓶颈开始向高速电芯片+SiGe硅锗晶圆制造能力延伸。
🔹 A股映射：卓胜微
卓胜微目前是A股唯一拥有12寸SiGe锗硅产能的上市公司，同时布局SOI、SiGe及硅光相关工艺平台。若全球SiGe产能持续趋紧，叠加国内1.6T、NPO、CPO对高速TIA/Driver需求快速增长，卓胜微的12寸SiGe稀缺产能及AI光互联平台价值有望进一步重估。
🔹 核心逻辑：SiGe产能稀缺 × 200G/Lane升级 × TIA/Driver价值量提升 × 国产12寸锗硅平台。
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