6月17日中航光电通过互动易披露：目前公司已在光模块液冷领域开展规模化布局，国内率先在交换机端落地液冷散热解决方案，并持续拓展液冷方案应用场景，相关产品现已实现批量出货。
此前公司互动易、调研纪要里披露：公司在服务器液冷领域可提供流体连接器、冷板、Manifold、CDU等全链路液冷散热解决方案和产品，已实现批量出货和商业化。但专门针对交换机、光模块配套液冷领域，此前从未出现“批量出货”表述，处于研发验证、客户送样测试阶段。
本次6月17日公告是公司首次官方明确两个关键商业化信号：
1.国内率先在交换机端完整落地液冷散热整套解决方案；
2.交换机液冷、光模块液冷配套产品批量出货，同时光模块液冷进入规模化产能布局阶段。
交换机光模块液冷的系统性解决方案从“实验室样品、客户测试”直接跨越到“批量交付商用”，是阶段质变和商业化重大突破，显著超预期。
当前国内做服务器液冷产品的公司很多，但中航光电是唯一在交换机端落地液冷散热整套解决方案的公司，中航光电为什么能实现？
交换机液冷技术难度远高于服务器液冷：高端交换芯片整机功耗极高，叠加数十颗光模块同步散热，整机单位体积热密度远高于服务器，另外交换机机箱扁平、进深不足，内部多层堆叠光模块液冷腔体Cage、风道、电源、背板，元器件横竖密集交错，水冷管路、高速线缆需要在多层重叠狭小立体空间穿插；长宽高三维空间全部严格受限，管路必须避让风道、高速连接器、芯片散热结构，属于强约束三维管路布局，同时交换机为分布式多点热源，需要多路独立水路分别给每层光模块与主芯片散热，水路拓扑、装配、密封性检测门槛大幅提升，这是交换机液冷设计难度显著高于服务器的核心原因。
交换机液冷还有以下多个痛点需要解决：
1. 交换机液冷核心痛点：液冷管路、冷板不能干扰51.2T/102.4T高速差分信号、800G/1.6T光模块的传输完整性，普通液冷厂商不懂高速信号屏蔽、阻抗匹配，容易出现丢包、误码，测试阶段就无法通过客户验证。中航光电的抗干扰、阻抗匹配、信号屏蔽能力 ，源自航空军工高速射频、防务连接器EMC技术（直接解决丢包误码核心痛点）
2. 冷板、管路精密流体结构设计能力 ，源自军机液压、燃油、机载散热军工流体技术（提供低干扰结构实现基础）；
二者叠加，形成别家液冷厂商无法复刻的交换机液冷信号完整解决方案。中航光电先天优势：主业就是军工级高端高速连接器、光组件，流体连接器、微通道冷板、歧管、盲插管路、液冷机箱全套组件，能同步完成散热+信号完整性联合仿真设计，一次解决交换机“散热与高速传输冲突”的行业难题。
3.中航光电军工级流体密封核心专利（UQD盲插接头），是攻克交换机零泄漏刚需，交换机机柜内部布线密集、运维插拔频繁，一旦漏液会烧毁整台交换机光芯片、交换ASIC，泄漏容错率远低于服务器，因为交换机是网络枢纽，单台漏液断液=整集群网络瘫痪；服务器单台故障可通过集群、负载均衡快速切换，容错冗余更强。中航光电UQD盲插流体密封接头的零泄漏方案，对液冷服务器同样具备刚需价值，只是行业痛点优先级交换机更高。
1）公司独家UQD液冷快接头壁垒：军工密封技术民用转化，10MPa耐压、插拔10万次断开零滴漏，支持机柜盲插（±1mm对接容差），国内市占率90%以上，通过英伟达、华为全系列设备认证，是OCP液冷标准国内唯一编制单位。冷板、歧管、接头结构互相匹配，整机漏液控制容错极低。
2）技术同源壁垒：公司深耕航空航天流体连接二十余年，军用机载液冷、燃油管路的高可靠密封工艺直接平移，氦检、真空钎焊全自研，良率稳定99.5%；纯民用厂商无军工可靠性工艺积累，样品阶段渗漏故障率高，无法商用交付。
3）交换机专属优化：针对交换机狭小横向布线，开发超薄歧管、微型盲插接头，适配交换机扁平机箱空间，这是只做大尺寸服务器液冷接头的厂商不具备的定制开发能力。
总结：中航光电是国内拥有军工技术的高端连接器的龙一，同时是国内唯一「光+电+液」三位一体全栈自研能力，解决交换机液冷最核心矛盾，单纯做服务器液冷的厂商（英维克、高澜股份、申菱环境），缺高速光/电互连设计能力，解决不了交换机高速信号干扰；单纯做连接器的厂商（华丰科技），缺冷板、系统集成、整机验证能力。只有中航光电同时集齐军工流体密封、高速光/电互连、全栈液冷系统、头部交换机整机客户、行业标准制定的五大条件，才能成为国内唯一实现交换机端，整套液冷批量出货的企业。
海外英伟达产业链唯一能在交换机端，完整落地液冷整套解决方案的公司是安费诺，其为英伟达Blackwell/Rubin新一代AI交换机设计液冷和互连全套独家原型方案，云厂商、白盒交换机厂单点采购即可完成交换机内部液冷互连集成，无需多家厂商拼接。安费诺是全球连接器龙一，也有军工技术背景，再次证明只有高端连接器龙头才具备上述整套解决方案的能力。《安费诺液冷连接器升级如何满足AI数据中心散热需求》https://m.11467.com/blog/d16226091.htm：航空级密封技术进一步提升了安全性与可靠性，而低流阻设计则优化了连接器的整体性能。
全球唯二实现交换机端液冷散热整套解决方案的中航光电和安费诺提供的产品包括：
1.交换机整机液冷
散热目标：交换机主交换芯片（25.6T/51.2T大芯片，功耗500W–1600W）、整机电源、主板，属于整机级散热。
发热特征：单芯片超高热流密度、整机总功耗几千瓦，是设备最大热源。
核心部件：整机大尺寸芯片冷板、电源冷板、机箱分集水管路，贴在交换芯片PCB主板上。
2.光模块液冷（液冷Cage/光笼液冷）
散热目标：插拔式800G/1.6T/XPO光模块（DSP+激光器，单模块30–80W），属于端口局部散热。
发热特征：多颗分散小热源、高密度并排插拔，对插拔兼容、电磁屏蔽要求极高。
核心部件：集成冷板的光模块屏蔽笼（液冷Cage），装在交换机前面板每个光口槽位，一个光口对应一套微型冷板。
3.共用的通用零部件，两套系统共享机柜侧流体基础件：
OCP标准UQD/UQDB盲插液冷快接头（壁垒最高，中航光电与安费诺的核心产品），机柜分水歧管Manifold、CDU冷却液分配单元、总管路。
海外市场交换机、光模块液冷市场竞争格局和国内公司配套情况：安费诺是唯一具备整体解决方案和全套交付能力的公司，在光模块液冷（Cage）领域有三家公司：安费诺、泰科电子、莫仕，国内公司鼎通科技、奕东电子在光模块液冷（Cage）产品为这三家公司提供代工。
1. 安费诺Cage：优势是和自家UQD盲插接头、整机冷板一体化耦合最优，整机漏液容错最低，适合超高密度Spine核心交换机，在英伟达Blackwell平台1.6T交换机液冷Cage领域，安费诺市占率约60%；短板单价偏高、交期紧张。
2. 泰科液冷Cage：搭配自研CPC流体接头，超薄轻量化结构，适配薄型ToR接入交换机；电源液冷母排协同能力更强，批量报价比安费诺低10%-15%，适合大规模千卡集群标准化交换机。
3. 莫仕液冷Cage：深耕OSFP标准制定，分离式模块化设计，维修拆装更简单，光模块热接触阻抗更低，海外大型云数据中心存量改造项目偏好莫仕方案。
《华泰证券：光模块功耗提升驱动液冷加速渗透》https://mp.weixin.qq.com/s/CYtorKK5EeE8rgkzfsxEJA：
光模块液冷（Cage）代工的主要下游客户为安费诺、中航光电、莫仕等国际知名连接器厂商，因液冷板发生渗液、漏液产生电化学腐蚀、电路短路等对通信硬件损害极大，下游客户对产品质量和产品稳定性要求更为严苛，对于有合作经验的过往Cage供应商或更为信赖。
国内GPU芯片算力相对偏弱，倒逼大规模芯片集成+高带宽交换机放量，1.6T及以上产品未来渗透率将快速提升，1.6T及以上速率交换机与配套光模块热流密度大幅提升，需要液冷替代传统风冷，相关液冷产品市场空间很大。
1. 单卡算力差距靠集群规模、互联带宽弥补
国产单GPU算力、HBM带宽相比海外高端芯片存在差距，行业通用解法是超节点Scale-Up架构：单机柜集成64/128/384卡高密度集群，依靠海量高带宽交换机消除通信瓶颈，避免算力卡闲置浪费。
2. 交换机配比显著高于海外NVLink集群
英伟达传统集群GPU与交换芯片配比约4:1；国产昇腾、壁仞超节点架构配比提升至2:1，同等算力规模下，交换机采购量直接翻倍，1.6T高速机型需求被放大。
3. 国产算力全栈自主可控政策加持
东数西算、国资云要求核心网络设备国产化，海外高端交换芯片、整机交付受限，国内云厂商、运营商批量采购国产1.6T交换机，渗透率提升速度高于海外市场。
中航光电在国内交换机液冷整体解决方案具备独家卡位优势，公司当前市值未包含该业务实现商业化突破带来的重估价值，该业务可类比盛科通信在国内交换机芯片业务，盛科通信业绩连续多年亏损，25年收入11.5亿，当前市值近1400亿！为什么给这么高估值？因为盛科通信有核心卡位优势，未来显著受益于国产替代加速，其是国内唯一对外商用销售高端交换芯片上市企业，但是华为海思交换机企业已独立完成高端交换芯片技术突破，只是自用不对外销售。另外从交换机液冷和交换芯片价值量分析：整套机柜内液冷系统总价值 ＞ 同柜所有交换芯片价值之和。
以标准AI机柜配置（9台1.6T液冷交换机）测算：
1. 同柜全部交换芯片总价值
单芯片3200美元 ×9台 ≈ 28800美元。
2. 机柜内全套液冷硬件总价值（全链路）
行业通用拆分（约7万美元）：
- 9台交换机本机冷板+光液冷笼：约3.2万美元
- 机柜UQD/UQDB盲插接头整柜成套：约2.3万美元
- 机柜分水歧管Manifold+机柜内主干管路：约1.5万美元
机柜内全链路液冷合计7万美元，明显高于柜内9颗交换芯片合计2.88万美元。
展望未来3年，中航光电大概率成为中国的“安费诺”，当前安费诺市值约2000亿美元（约1.36万亿人民币），中航光电市值 800亿+人民币，安费诺除了交换机液冷，在高速铜互联领域，也深度绑定英伟达，过去几年安费诺深度受益于AI硬件业务快速发展，当前市值较3年前大幅上涨5倍以上，与AI相关通信业务在25年收入占比超过50%。安费诺25年收入结构：通信（含英伟达高速互联、液冷）：约52%； 工业恶劣环境（含军工航空）：约25%；互联和传感器（含汽车电子）：约22%。
中航光电今年6月初已进入华为昇腾950芯片配套224G高速铜互联供应链，共四家公司，其他三家：华丰科技、航天电器、庆宏电子（台资），7月华为将公布四家公司份额，中航光电是国内连接器龙一，公司从2006年就开始布局高速铜互联赛道，公司在产能、成本、交付方面具备优势，预计公司在华为昇腾的份额不会低于25%，庆宏电子份额预计会较910芯片配套份额大幅下降，国产替代将加速。
7月华为还将公布950芯片配套液冷产品供应商名单和各家份额，在液冷领域中航光电的竞争优势更强、格局更优，预计公司将获得很大份额，华为950芯片配套供应商和份额确定，将会是中航光电的强催化事件，类似于海外企业进入英伟达产业链，因为华为950芯片是国内最好的AI芯片。
除液冷、高速铜互联，中航光电还深度布局光模块上游组件、MPO等业务，是国内唯一「光+电+液」三位一体全栈自研能力企业，子公司翔通光科技（持股92%） ，核心业务是光模块上游组件，包括TOSA/ROSA/BOSA光收发组件、陶瓷套管、光纤连接器及相关精密光器件等，客户包含Finisar、索尔斯等，旭创、光迅也是客户，终端市场主要北美。同行业友商公司：天孚通信、太辰光、光库科技。翔通光科技25年收入约11亿，收入体量与太辰光（市值610亿）、光库科技（市值973亿）接近，属于该领域第二梯队优秀公司。
新财富军工行业分析师第一名兴业证券石康老师在6月7日发布深度报告《中航光电：AIDC重塑公司产业版图，北美及国产算力需求共振》http://s.pingan.com/CGnIoid：公司供配电连接、光传输器件及组件产品深度受益于北美算力需求，26-28年有望保持持续爆发式增长；高速铜互联、液冷产品在国产算力平台能力提升、需求释放驱动下，有望自26H2起实现“井喷”。我们判断，2026年将是公司AIDC业务爆发式增长的元年。在北美算力和国产算力的共同拉动下，未来三年公司AIDC业务将成为最强劲的增长引擎，营收占比有望从2025年的10%左右提升到50%附近，从而为公司利润增长提供强劲支撑。
2025年中航光电新能源汽车高压连接器业务收入突破50亿元，同比增长50%+，占公司总营收约25%；在国内新能源汽车全部高压连接器整体市占率30%+，自主品牌800V整车动力连接器细分市占率超35%，行业第一；公司直接把军工级材料、结构、屏蔽、仿真能力平移过来，800V高压连接器做到32–35%毛利率，性能对标泰科电子和安费诺，价格低于外资品牌20–30%，实现国产替代 ，同时面对瑞可达、永贵电子、立讯精密等国内多家民营专业连接器企业激烈竞争，中航光电市场份额连续多年上行，成为行业龙一，行业普遍高压连接器毛利率20%-26%，中航800V产品稳定32%-35%；面对同行低价竞争，公司不需要大幅降价就能持续拿头部车企定点，依靠产品可靠性、系统级方案能力拿到性能溢价，说明竞争力来自技术，而非单纯成本内卷。以上证明公司在军转民赛道拥有很强综合实力。今年下半年公司将在新的民品赛道AI硬件领域全面发力，复刻新能源汽车高压连接器业务的成功是大概率事件。
中航光电5月8日公告：公司董事长、董秘、副总经理等多位高管集体增持公司股票。这或许能从侧面印证公司AI相关业务今年将进入快速发展轨道。中航光电未来能否成为中国的“安费诺”？我们拭目以待和持续跟踪。
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