【天风军工】俄罗斯再提军费预算，国防物料采购需求溢出加速
--------------
俄罗斯预计将于10月1日前向议会提交预算草案，将2027年国防预算端较原规划的13.5万亿、上调27%至17.1万亿卢布、#未来三年国防预算合计约50万亿卢布。作为参考，2026年国防预算计划是12.1万亿卢布，但实际金额已属于机密不对外公布。
俄罗斯多方面财政政策配合军费大幅提升：
1） 将2026年财政赤字预测从GDP的1.6%直接提高到3.2%；
2）2026年预算总支出提高到48.6万亿卢布，同比增长13.2%，占GDP的20.9%；
3）计划在2027年提高税收以弥补赤字，针对金属和矿业公司的新暴利税预计每年可带来约2000亿卢布收入；
4）2027年国家债务占比将从2026年的19.9%升至21.7%，2027年总借款额将增长43%，达到7.7万亿卢布。
综上所述我们认为：俄罗斯国防开支的大幅加码以及未来三年的大额军费预算，证明海外国防军工企业面对的并非短期结束的周期高峰订单、而在财政层面存在较长期的需求可见度。而如欧洲等地区在地缘局势紧张度加剧情况下，国防开支有望持续保持全球第一的高增速。#欧洲、俄乌等地的军费连锁增长、带来巨额的国防物料采购需求、本土产能羸弱且恢复不及的情况下、国防订单向本土以外的产能溢出已是定局。
根据我们长期产业调研更新，海外在红外光电探测器、无人机零部件、含能材料、激光雷达、芳纶纤维等多个领域都存对我国的依赖，同时海外军品需求对民品产能造成挤压，中游锻铸等订单也向我国溢出。#而海外冲突的加剧与国防开支的大幅增长或将助推这种趋势进一步向我国产能倾斜：
【相关标的】：
红外产业链：睿创微纳、光智科技
硝化棉：北化股份
镜头：力鼎光电、福光股份、中润光学
军品产能挤压：航宇科技、中航重机、航亚科技
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。