延续了我对自主可控定价逻辑从“预期”切换到“产业验证”的判断，最近一个交易日的盘面与产业信号，正在为这个框架提供越来越多的注脚。我此前强调半导体设备与零部件的修复是对前期跌过头的纠偏，并认为筹码压力只影响节奏、不影响方向——现在看，这个判断不仅没有被证伪，反而在几个关键维度上得到了强化。
先讲我最关注的半导体零部件这条线。财通证券那场关于半导体零部件的专题讨论，核心观点是“景气向上叠加自主可控，国产替代进入加速期”，我深以为然。但真正让我眼前一亮的，是北方华创在互动易上的一段回复——面对投资者关于“国产存储和先进逻辑同时大规模扩产能否保质保量交付”的提问，董秘罕见地承认“未来三到六个月，受个别供应商交付紧张影响，交付的确受到很大压力”。这句话的信息量极大。设备厂主动承认交付承压，说明瓶颈已经从设备整机传导到了上游零部件环节，这恰恰验证了“零部件成为设备扩产瓶颈”的逻辑正在清晰化。我之前的判断是零部件是半导体上行周期的弹性品种，强预期强现实，现在产业端的反馈正在把“强预期”坐实为“强现实”——下游扩产是确定的，国产化率提升是确定的，而供应链的紧张恰恰为国产零部件厂商打开了加速验证的窗口。越是交期紧张，终端客户越有动力导入国产供应商，这是一个典型的倒逼机制。我重点关注这个方向，逻辑没有变化，但确定性在提升。
台积电的月度销售数据也值得一说。7月销售额同比增长45%，达到4675亿新台币，分析师平均预计当前季度销售额增长46.8%。台积电此前已上调全年资本支出至创纪录的600亿至640亿美元，并预计全年美元计价销售额增长略超40%。这个数据放在当前市场波动加剧的背景下，传递的信号非常清晰——AI硬件的需求没有熄火，资本开支的扩张周期还在延续，而且台积电自己把信心投射到了2027年乃至更远。这对A股半导体设备与材料板块是一个重要的外部锚定：全球晶圆厂的扩产意愿没有减弱，国产设备的订单能见度就依然坚实。我观察到的产业逻辑是，台积电的资本开支高增意味着上游设备与零部件的需求盘子还在做大，而国产替代的渗透率提升则是另一条独立于周期的成长曲线——两条曲线叠加，这个方向的配置价值在我看来是当前市场中最具确定性的之一。
商业航天这条线，最近一个交易日也有一个需要正视的事件——中星4A+4B双星发射失利。从公开信息看，两颗卫星合计总资本开支接近32亿元，是中国卫通近几年最重要的资本开支项目之一。这无疑是一次挫折，但我的判断是，它不改变产业趋势，反而可能强化市场对“可回收火箭”价值的重新认知。我在之前的复盘里详细拆解过技术路线的差异——海上回收的网捕方案在控制精度和箭体应力管理上存在先天短板，而陆地垂直回收才是对标猎鹰九号的正确路径。发射失利恰好说明，一次性火箭的发射成本依然高昂，卫星组网对“低成本、高频次、可复用”的运输工具的渴求是刚性的。朱雀三号的发射窗口正在临近，产业上预计成功率在60%-70%，如果成功，10月就进行复用回收，未来3-5年内实现高频复用，火箭起舞带动卫星放量的逻辑才能真正打通。我关注的方向没有变化，上海瀚讯、西测测试、飞沃科技、超捷股份、臻镭科技、铖昌科技、震有科技这些卡位精准的标的，我依然保持跟踪。失败是工程研发的常态，但方向不会因为一次失利而改变。
回到盘面。最近一个交易日科技股的结构分化在延续，有产业逻辑支撑的方向走得扎实，纯情绪炒作的题材开始松动。这符合我在反弹进入第二阶段后的预期——市场正在用产业验证来筛选标的。电子和通信板块的浮盈水平接近4月初行情起点，临近解套的赎回压力是真实的，但它只影响节奏，不影响方向。我的策略依然是：如果因为赎回压力出现回调，深跌分批布局；如果直接突破，就让利润奔跑。不追高、不恐慌。
炬光科技的半年度业绩说明会即将召开，管理层悉数出席，这种密集的业绩交流窗口通常意味着公司层面有东西要释放。半导体设备与零部件板块的业绩验证期正在到来，我会密切关注这些交流中透露的订单能见度和产能瓶颈信息。
最后说结论。我维持“底部区域就在当前点位附近”的判断，反弹的驱动力已经从超跌修复切换到产业验证。半导体零部件、商业航天、算力基础设施是我当前最看好的三个方向，其中零部件这条线的产业验证信号最为密集——设备厂主动承认交付承压，台积电资本开支高增提供外部锚定，国产替代的倒逼机制正在加速运转。朱雀三号的发射结果依然是板块情绪的重要分水岭，但无论结果如何，产业趋势的方向不会改变。我保持耐心，用产业验证来筛选标的，而不是被短期波动牵着走。
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