❗【天风电新】
随着Anthropic开启IPO、Meta完成股权融资，对于AI资本开支的担忧缓解，BE也开始反弹。国内SOFC供应链仍在底部，继续看好先导基电。
先导能够从SOFC产业链最紧缺的连接体率先切入，份额陡峭提升。核心是因为其#卡位了材料、设备等瓶颈环节，并决心大规模扩产。
1）\t连接体的主要材料铬粉、喷涂粉，先导均是国内第一大供应商，尤其是喷涂粉环节，其核心原材料LaSrMnCo，先导掌握80%份额，并供应其他2家竞对；
2）\t连接体的关键设备压机，此前为德国企业垄断。公司已成功实现设备国产自制，预计26年底、27年初产能即可到位。
公司#计划按27、28年10GW、20GW目标扩产，帮助解决供应链瓶颈问题，加速燃机替代。
同样的逻辑适用于隔膜片环节，充足的氧化钪供应储备，是其能够敢于大规模扩产的底气。此外BOP系统的热电偶、保温材料，配电系统的开关柜、变压器、超级电容等产品在客户端验证，预计后续也会有订单催化。
🌟投资建议：从连接体、隔膜片到BOP系统再到配电系统，先导未来单GW供货价值量有望达7亿美金，SOFC供应链价值量最高、弹性最大的公司。当前市值300亿出头基本仅反映明年半导体设备、材料估值，底部坚定看好。
BE已经率先上涨，A股SOFC板块只会迟到，不会缺席。市场在这个位置企稳后，大概率会#选择新技术的SOFC作为进攻方向，核心逻辑仍然是替代燃机，公用事业发电空间大。虽然近期反弹较弱，我们仍然看好SOFC板块：
2）供应链：先导基电、振华股份、壹连科技、春晖智控、京泉华、德昌电机控股、三环集团、星源材质、中原内配等。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。