3月3日，卡塔尔能源公司称将暂停卡塔尔境内包括铝部分产品生产，该公司旗下原铝产能64.8万吨。伊朗冲突对全球铝影响逐步显性！我们认为减产是硬约束、能源价格上涨是软约束+长约束，当前铝供给刚性逻辑在不断强化。中东电解铝产能占全球9%，冲突持续或导致更多铝厂面临减停产。中东六国总产能692万吨，产量685万吨（占全球9%），伊朗产量62万吨，考虑近2年全球铝本身紧平衡，若因军事打击导致铝厂停产或减产将影响全球现货供应！霍尔木兹海峡封闭限制原料/铝锭贸易，对中东地区生产&全球现货流通双重影响。考虑中东企业氧化铝库存多在30天，而氧化铝60%以上依靠进口，铝锭60%以上出口且多面向欧美，海峡长久封锁将影响原铝原料供应及原铝出口通道，导致全球现货供应收缩，继续推升海外铝高升水！能源成本上涨对铝供给是软约束+长约束，供给风险存在全球化波及可能！考虑电力占铝成本30-40%，若冲突持续升级导致能源价格持续上行，或导致全球铝企业电力成本攀升从而压缩企业利润，考虑欧美等部分国家本身因电力问题复产/新增产能慢，伊朗风险或波及全球高成本铝项目，衍生俄乌冲突下22年欧美百万吨减产叙事，卡塔尔或是先兆。我们认为铝作为“固态的电”，供给刚性逻辑持续强化，全球铝紧缺风险加剧，全球低库存对铝价形成强支撑，海外减产趋势下打开价格想象力空间！作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。