1. 核心催化：地缘冲突推高欧洲气价电价，刺激户储需求
事件：近期中东（伊朗）冲突升级，导致霍尔木兹海峡关闭。该海峡是卡塔尔LNG（占全球20%）的主要出口通道，直接影响全球天然气供给。
影响：欧洲天然气价格在连续两个交易日内大幅上涨（接近翻倍）。由于欧洲电力结构与天然气价格强挂钩，居民侧电价随之上涨。
历史类比：类似2022年俄乌战争情形，电价上涨催化了户用光伏和储能的需求。研究员认为今年可能重演。
深层逻辑转变：全球动荡局势叠加欧洲能源对外依赖，户储的发展逻辑已从单纯的光伏配套，转变为保障能源安全的重要手段。户用光伏成为欧洲提升能源自给率的关键方式。
2. 全球政策支持加码，需求有保障
欧洲：各国持续推出补贴政策以提升能源自供比例。
德国（2025年12月）：推出1000亿欧元户用储能补贴，每户最高覆盖80%投资成本，预计带动超4万套安装。
英国（2026年1月）：“温暖家园计划”投入150亿英镑支持家庭能源系统转型（含光伏、储能、热泵）。
波兰：延续储能补贴计划，拨款10亿兹罗提支持户用光伏。
澳大利亚：2025年12月将补贴总金额从23亿澳元大幅提升至73亿澳元，目标保障到2030年实现47GWh部署。短期因2026年5月补贴退坡，可能引发抢装需求。
需求判断：户储已成为战乱地区（如乌克兰）和电网不稳定地区（如亚非拉）的必需品，兼具降低用电成本和保障供电稳定性双重驱动。预计2026年全球户储市场仍能保持20%-30%以上的同比增速。短期（4、5月）因中国出口退税下调及澳大利亚补贴退坡，抢装需求强劲。
3. 重点公司更新
德业股份（户储逆变器龙头）：
市场：亚非拉龙头，在乌克兰份额高，澳大利亚目标26年收入15亿元（数倍增长），同时开拓中东、东南亚市场。
新增长点：开拓工商储业务（渗透率更低，空间更大），25年收入约30亿元，预计26年有望实现三倍增速。
总体：预计26年收入45-50亿元，估值22-23倍，业绩确定性高。
艾罗能源：
市场：以欧洲和澳大利亚为主。
业务：户储业务预计26年收入超40亿元。同时开拓工商储（26年目标翻倍增长）和差异化的小型大储项目（26年目标收入十多亿元）。
总体：预计26年总收入从25年的约40亿元增长至80亿元以上（翻倍）。随着规模放量，净利率有望提升，预计利润8-10亿元，估值约22倍。
鹏辉能源（户储电芯）：
行业现状：户储需求旺盛，电芯企业排产饱和，订单紧张，且原材料上涨推动电芯价格上行（约0.42-0.45元/Wh），有望实现超额传导和利润率提升。
公司情况：
户储电芯：26年预计出货16-18GWh，单瓦利润约0.04元。
大储电芯：26年预计出货20-25GWh，单瓦利润按0.02元计算。
储能业务合计有望贡献约12亿元利润，加上消费电池约3亿元利润，26年总利润有望超15亿元，对应估值15-16倍，且具备进一步涨价弹性。
户储概念股：
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