高盛上调中际旭创目标价至2581元/亨通光电对标康宁73倍PE估值5000亿/CPO全链技术壁垒极高，新玩家跨界入局难以撼动行业龙头地位！
【核心摘要】近期光通信板块受市场情绪压制出现大幅回调，高盛逆势发布重磅研报，将中际旭创目标价由
1187
元上调至
2581
元，并大幅上调
2026-2028
年三年净利润增速。亨通光电
2026
年上半年净利润预增
30
亿，全年预期
70
亿，对应市盈率仅
20
余倍，远低于康宁
73
倍
TTM
市盈率，对标估值下市值有望突破
5000
亿。市场传闻比亚迪高薪挖人入局光模块，但
CPO
属于全链条系统工程，技术、客户认证、良率管控壁垒极高，跨界玩家短期无法撼动龙头地位，板块当前属于情绪错杀，长期成长逻辑未变。
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近期
A
股市场整体缩量走弱，科技硬件板块迎来集体杀跌，光模块、光纤赛道龙头跟随市场出现大幅回撤，市场悲观情绪集中释放，不少投资者对行业长期成长逻辑产生质疑。但机构顶级研报、上市公司真实业绩数据、行业技术壁垒三重核心逻辑并未发生任何改变，短期下跌完全属于资金恐慌出逃带来的情绪错杀，板块中长期上行空间依旧充足。
7
月
17
日晚间，高盛发布重磅深度研报，逆势上调中际旭创目标价，由前期
1187
元直接提升至
2581
元，目标涨幅超
117%，维持买入评级。本次上调核心依据为
AI
数据中心资本开支持续爆发，800G、1.6T、3.2T
高速光模块接力放量，硅光技术渗透率快速提升，中际旭创作为全球唯一可大规模量产高端硅光模块的厂商，订单确定性极强。高盛同步上调公司未来三年盈利预期，2026
年净利润上调
65%
至
384
亿元，2027
年净利润上调
108%
至
801
亿元，2028
年净利润上调
119%
至
1096
亿元，三年净利润复合增速接近
70%，产能持续扩张下利用率依旧维持
70%
以上，新增产能可被全球
AI
算力需求完全消化。
与海外龙头估值对比，国内光纤龙头亨通光电估值处于严重低估区间。2026
年上半年，亨通光电披露业绩预告，归母净利润区间
30.16-35.68
亿元，同比大增
86.94%-121.20%，二季度单季利润环比大幅翻倍，AI
数据中心光纤、空芯特种光纤订单放量带动量价齐升。按照机构一致中性预期，公司
2026
年全年净利润有望达到
70
亿元，当前市值对应动态市盈率仅
20
倍出头。而海外对标企业康宁最新
TTM
市盈率约
73
倍，若亨通光电对标康宁估值体系，合理市值将突破
5000
亿元，当前市值存在数倍修复空间，业绩扎实、估值极低，具备极强安全边际。
市场近期流传比亚迪高薪挖团队跨界布局光模块的传闻，市场认为新玩家入局会打破行业格局、压低行业利润，但该观点严重低估
CPO
赛道全方位壁垒。CPO
并非简单零部件组装，而是光芯片、硅光设计、2.5D
先进封装、精密光路耦合、海外云厂商长期认证构成的完整系统工程，任意一个环节存在短板都无法实现批量商用交付。高端磷化铟光芯片全球供给长期紧缺，头部厂商已提前锁定未来两年核心产能；北美四大云厂商供应商认证周期普遍长达
1-2
年，新入局者短期内无法拿到批量核心订单；同时高速模块良率管控、高频散热设计需要多年技术积累，比亚迪目前仅在
800G
低端模块实现小批量交付，1.6T
及
CPO
产品仍处于研发验证爬坡阶段，短期完全无法分流头部企业核心订单，难以颠覆现有行业格局。
综合来看，光通信
AI
赛道长期成长逻辑没有发生任何变化，高盛顶级机构逆势看多光模块龙头，亨通光电业绩高增、估值显著低估，CPO
高技术壁垒构筑龙头护城河，短期下跌只是市场缩量恐慌带来的错杀。随着后续市场情绪修复、AI
算力资本开支持续落地，板块将迎来全面估值修复，龙头企业上行空间广阔，当下正是布局优质光通信标的的黄金窗口期。
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