政策上看，10.20～10.21四大证券报明确提出稳股市&积极信号增多，我们了解背后的整体目标是非常积极的，加大乐观。
国庆期间发布了物理AI报告，当时这块没人关注，从我来看是看到LLM因为RSI等因素迭代加快，使得触达物理层面成为可能。以及节前受智元等领军董事长邀请&海外沟通看到了蛮多产业化信号，觉得2027一定会发酵。目前看这个阶段很像去年底PLUS版的太空算力，在AI硬件筹码交换期成为核心主线，重点把握主体、数据、产业链：我们这边看宇树、上纬新材、科森科技、摩尔线程、协创数据、海天瑞声、岱美股份、利亚德、道通科技等。
AI硬件宏观&产业&筹码博弈逐步消化，处于底部区间。参照前两年经验，半年左右的调整与震荡，年底开始又会开启机会。1）北美无论哪个党派占优，AI是全球竞争，大概率不会颠覆性政策。2）CDS体量很小，全球整体AI债务水平有限，很难造成大幅度降速。3）ANTHROPIC ARR从一级市场常规统计方式渐变成严格的二级市场统计已完成，RSI加速模型迭代。4）资本政策上看国产化也是核心投资领域。
核心与基本面变化标的：
国产：摩尔线程、寒武纪、海光、协创数据、亿田智能、东阳光。海外：工业富联、中际旭创、胜宏科技、东山精密、海鸥股份、麦格米特、光智科技等。
应用上看，漫剧景气&安全新叙事，在硬件震荡期也有筹码优势：德才股份、中文在线、绿盟科技、深信服、安恒信息等，
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