11月3日，中国人民银行发布公告，决定自2026年11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即由现行的4%提高到6%。这是央行自2021年12月以来首次上调该比率。消息发布后，离岸人民币对美元汇率连续跌破6.65、6.66关口，盘中最低触及6.6665。
此次调整发生在人民币对美元持续走强的背景下。11月2日，人民币对美元即期汇率收报6.6458，年内累计升值约4.91%；离岸人民币盘中一度升至6.6425，为2022年6月以来新高。央行将调整目的表述为“加强金融机构外汇流动性管理”。截至9月末，金融机构外币存款余额1.2万亿美元，同比增长17.7%，按2个百分点的上调幅度测算，11月15日起金融机构交存央行的外汇存款准备金将增加约240亿美元。
对境外收入占比较高的制造企业，汇率变化会先在财务费用上体现为可观的弹性空间。 $康冠科技(SZ001308)$ 2026年半年报显示，公司上半年境外地区实现营业收入63.00亿元，占营业收入的88.92%，结算以美元为主。同期公司发生汇兑净损失6670.33万元，上年同期为汇兑净收益3523.44万元，财务费用由上年同期的-1.30亿元转为2603.42万元，衍生品投资形成损失3818万元。
这一口径变化同样体现在三季报中。公司前三季度财务费用为3924.21万元，上年同期为-1.27亿元，同比变动130.89%。公司在报表说明中表示，主要原因是“受美元兑人民币波动贬值的影响，公司持有的美元资产贬值，导致汇兑损益由上年同期的收益转为亏损”。同期公司投资收益为-2688万元，公司称其中包括票据贴现终止确认以及外汇衍生品到期形成的损失。上述变动集中在财务费用与投资收益科目，公司主营业务毛利率同期仍保持提升。
公司在近期机构调研中回应，上半年汇兑损失主要源于美元资产受汇率波动影响，这部分资产在经营结算、对外采购环节可形成自然对冲，相关损益属于账面影响，不影响公司实际经营现金流。公司已常态化开展远期结售汇、外汇期权等套期保值业务，以降低汇率波动对业绩的不确定性影响。
从经营层面看，汇率并非公司业绩的主导变量。前三季度康冠科技实现营业收入113.41亿元，同比增长5.20%；综合毛利率15.36%，同比提升2.41个百分点；归属于上市公司股东的净利润5.09亿元，同比增长1.28%，扣非净利润4.63亿元，同比增长3.23%。单季度看，第三季度实现营业收入42.56亿元，同比增长10.68%，环比增长18.45%；归母净利润1.95亿元，同比增长64.02%，环比增长22.07%；毛利率14.04%，同比提升2.45个百分点。据公司介绍，智能电视产品均价同比增长超过10%，主要来自产品结构改善与顺价落地。
政策对汇率的作用幅度市场已有参照。2021年5月31日、12月9日央行两次上调外汇存款准备金率，宣布后人民币汇率分别回调1000个基点、800个基点左右。据中信证券此前统计，此类工具短期可起到提振信心的作用，中期汇率走势仍由基本面决定。
按公司披露的汇兑净损失与同期汇率变动幅度粗略推算，人民币对美元每升值1个百分点，对应公司税前利润影响约1900万元（测算值，非公司披露）。若人民币升值节奏放缓或出现阶段性回摆，该项对利润的压制将转为正向贡献。
三季报披露后，中金公司将康冠科技2026年、2027年归母净利润预测下调8%至7.25亿元、9.17亿元，目标价下调至21.0元，维持“跑赢行业”评级；开源证券维持7.5亿元、9.4亿元、11.3亿元的盈利预测及“买入”评级。10月26日至27日，公司以现场参观、特定对象调研及线上交流相结合的方式接待59家机构调研。
公司在调研中表示，随着在手订单逐步交付释放，叠加持续优化库存管控策略，存货规模有望逐步回落，经营活动现金流也将随之得到改善。
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