【中信汽车】Anthropic斥资34亿美元锁定1.7GW燃气发电设备
#事件：AI巨头A司直接下场锁定1.7GW卡特彼勒气发
据11月8日《金融时报》报道，Anthropic于9月下旬斥资34亿美元，承接美国能源开发商OnePWR此前向卡特彼勒订购的1.7GW天然气发电设备采购权益，交易还包括相关工程建设安排。OnePWR早在约两年前就已锁定CAT设备产能，但仍需融资完成采购；Anthropic原计划向其购买电力，最终选择直接接手设备订单，以确保未来两年内的交付
#天然气往复式发动机作为AIDC主电源的路线进一步确立
此前Oracle已与VoltaGrid合作部署合计2.3GW天然气供电设施，采用INNIO Jenbacher发动机；Microsoft对应的Monarch项目首期采购2GW CAT天然气机组；INNIO、瓦锡兰等厂商也陆续取得GW级数据中心主供电订单
天然气发动机正从临时过渡电源向长期主供电方案延伸。本次Anthropic直接承接设备订单，进一步说明在电网接入周期较长、发动机产能紧张的背景下，提前锁定设备交付窗口已成为AI企业保障算力落地的重要手段
#短期情绪有望修复、不宜过度悲观
近期CAT、潍柴等气发龙头股价明显调整，估值已分别跌至19x和11x，基本相当于没有AI叙事时的估值+10%，下行空间已经非常有限。虽然市场目前更加担忧的是长期AI融资的持续性，但A司采购气发更加确定了26-27年北美AIDC缺电的事实
我们认为短期有望修复极度悲观情绪带来的CAT、潍柴等气发龙头的估值低估，从中期来看也增强了CAT、潍柴等龙头26-27年AIDC相关业绩的确定性
我们纵观26/27年潍柴的业绩构成，26年为70%的重卡等传统主业+30%的柴发；27年在此基础上柴发有望同比+50%，此外还有气发的增量。事实上即使AI叙事继续崩溃也对公司26/27年的EPS影响很小，我们认为公司26/27年11x/10x的估值非常扎实。且后续若潍柴实现北美气发客户突破、订单放量及利润兑现，则有望迎来盈利预测与估值的双重提升，当下不宜过度悲观
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