🔥2025年第四季度亮点：订单金额为222亿美元，有机增长65%，所有业务部门均实现增长电力和电气化设备和服务的订单 backlog 增长了 150 亿美元。燃气发电设备积压和预订协议从62增长到83吉瓦收入为110亿美元，每个业务部门的服务收入均有所增长调整后EBITDA*为12亿美元，调整后EBITDA利润率*为10.6%
🔥2025年全年亮点：订单金额为593亿美元，有机增长34%，主要得益于电力和电气化设备以及各业务部门的服务订单增加。backlog增长总计312亿美元，同比增长；backlog中的设备毛利率增长80亿美元，增长6个百分点收入为381亿美元，按美国通用会计准则计算增长9%调整后EBITDA*为32亿美元，调整后EBITDA利润率*为8.4%
🔥订单：2025年，总订单 backlog 增长超过25%，达到1500亿美元。设备 backlog 640亿美元，同比增加了约50%，设备利润率也实现了6个百分点提升；以电力业务为首的服务待履行订单则同比增长100亿美元，增幅为13%，达到860亿美元。
🔥多年财务展望:对于2026年，GE Vernova现在预计收入为440亿至450亿美元，高于之前预计的410亿至420亿美元；调整后的息税折旧摊销前利润率*为11%-13%，高于之前预计的10%-12%；
关于GE Vernova到2028年的展望，公司现在预计收入将达到560亿美元，比之前的520亿美元有所增加，有机增长率为个位数的低值，调整后的EBITDA利润率*为20%。
🔥燃气轮机：第四季度，燃气发电设备的订单 backlog 和排产预订量环比从62吉瓦增至83吉瓦，这主要得益于美国市场的强劲需求，同时也得益于中东、越南和台湾地区的订单协议。相应地，订单 backlog 从33吉瓦增至40吉瓦，长期供应协议（SRA）则从29吉瓦增至43吉瓦（SRA价格会高出10-20个百分点）
2026年合同订单总量将接近100吉瓦。新增合同将超过30GW。100GW未充分考虑到大量所谓的框架性协议将在2026年达成。2029年和2030年的大部分容量已经售罄。
👉影响：电力业务的EBITDA利润率将在16%至18%之间，燃气发电业务的推动，因为积极的价格效应、销量增长带来的规模效应以及生产效率的提升
👉产能扩充：我也对2025年投资所取得的回报感到满意。在资本支出方面，我们仍按计划将于2026年第三季度大幅提高燃气轮机的产量。2025年，我们在工厂内新安装了超过200台设备，并新增了近1000名生产工人。我们计划在2026年再新增200台设备和500多名生产工人。
👉航改燃和轻燃燃机抢占份额：许多小型应用实际上只是为更多项目提供了启动机会，作为桥接电源，当重型燃气轮机投入使用后，这些小型应用便会成为依托于重型燃气轮机的可靠解决方案。因为20你那周期看，效率尤为关键。2025年接了大约63台航改燃机组订单
🔥SMR：正与多个政府及客户典型群体——包括超大规模云服务商——紧密合作，预计未来五年形成商业化运营。
🔥相关标的：应流股份、豪迈科技、飞沃科技、航宇科技、博盈特焊、联德股份、杰瑞股份
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。