引子：当全国人民开始「反向奔赴」大西北
这两年，从天水麻辣烫到武威「天马行空」文旅IP，甘肃成了国内游最出圈的省份之一：河西走廊客流屡创新高，石窟、沙漠、葡萄酒庄串起黄金旅游线。文旅热带来的从来不只是门票——餐饮、宴席、伴手礼，每一环都在给本地消费品牌「送流量」。而在甘肃白酒版图上，那句流传了几十年的「南有茅台，北有皇台」，说的正是武威城边的皇台酒业（000995.SZ）。
皇台酒业「奔马系列」焕新上市（图片来源：中国日报网）
底蕴：73年老酒厂的品牌家底
皇台坐拥「皇台」「凉州皇台」双品牌，73年酿酒文脉、祁连山冰川雪水酿造，产品覆盖高中低端全价格带，毛利率长期维持在64%以上的高位——这个毛利率水平，在A股白酒板块里能排进中上游。2025年以来，「奔马系列」以铜奔马文化IP焕新上市、全国招商，先后拿下酒博会「青酌奖」，并亮相消博会、丝博会，陇酒文化借文旅东风加速出圈。
奔马系列·金马获2025年度TGA青酌奖（图片来源：中国日报网）
信号：大股东1.4亿增持，外资悄悄进场
真金白银的信号比口号更有说服力：控股股东盛达集团2025年11月抛出不超过1.4亿元的增持计划，2026年1月底增持已触及1%整数倍；一季报十大流通股东名单里，瑞银、摩根士丹利、高盛国际集体现身。白酒行业深度调整期，敢逆势加仓的，往往是最了解底牌的人。皇台当前总市值不足20亿元，是A股市值最小的白酒上市公司之一——小市值意味着弹性，一旦行业回暖或改革落地，边际变化的杠杆效应会被成倍放大。
展望：调整期的蓄力，旺季的期权
平心而论，2026年中报（营收4850万元、亏损1712万元）反映的是整个白酒行业去库存的寒意，而非皇台一家的困局；亏损背后是渠道建设和品牌投入的刚性支出。往前看，中秋国庆旺季临近、甘肃旅游热度不减、奔马系列招商铺市持续推进，叠加盛达系的资源加持与潜在改革预期，这家「西北酒王」的翻身仗，值得放进观察名单慢慢跟踪。
皇台酒业厂区（图片来源：公司官网）
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