S富信科技(sh688662）S
富信科技是国内少数实现微型热电制冷器（Micro TEC）技术突破并规模化量产的企业，其产品是高速光模块实现稳定工作的关键部件。
一、光模块速率升级，Micro TEC凸显刚
光模块在数据中心内部数据交换中发挥着极其重要的作用，其传输速率直接决定算力效率。当前，为满足大规模AI训练与推理需求，全球数据中心正从400G/800G光模块向1.6T乃至更高速率快速
级。
速率提升伴随功耗与发热量指数级增长，光芯片（激光器）对工作温度极其敏感，温度波动会导致波长漂移和信号误码率
剧上升。
高精度、快速响应的主动温控器件Micro TEC已成为400/800G及以上高速光模块的必备组件，需求与光模
升级强绑定。
据研报纪要显示，预计2026年高速光模块领域Micro TEC市场规模约至少14亿元人民币，并随1.6T/3.2T光
普及持续增长。
更为关键的是，该市场过去长期被日本Ferrotec、美国Marlow等海外厂商垄断，国产化替代空间巨大，且关乎下游光模块厂商的供应链安全与成本控制。
二、公司技术比肩海外，成本优势明显更大
1、技术实力获头
户认证，产品梯队完善。
根据公司2026年1月及2026年5月的投资者交流纪要，公司应用于400G/800G高速率光模块的Micro TEC产品已实现批量出货，并且应用于1.6T高速率光模块的Micro TEC产品从项目验证到了已实现小批出货。这标志着公司产品性能已满足全球头部光模块厂商最前
的技术要求，成功打入高端供应链。
同时，公司正积极关注CPO技术发展，并与光模块厂商就TEC在该领域的应用展开对接合作，布局下一代技术。
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产能快速爬坡，精准卡位需求爆发窗口。
产能是订单承接和业绩兑现的基础。同一份投资者纪要显示，公司目前具备月产100万片Micro TEC的能力，并预计在2026年6月底达到150万片/月的产能。扩产节奏与行业需求爆发高度同步，为抢占市场份额提供
坚实基础。
3、已经具备了核心竞争优势。
公司明确表示，其Micro TEC产品性能已与国外友商同类产品处于同一水平区间，同时具备一定的成本优势。这对光模块国产厂商吸引力巨大。此外，本土化服务带来的快速响应能力也是其重要竞
力。
三、Micro TEC开启第二增长曲线
根据公司2026年第一季度报告，实现营
总收入1.17亿元，归母净利润738.65
元。
毛利率为29.22%，净利率为7.2%。
东方证券研报指出，2024年公司在通信领域（主要为Micro
TEC）实现销售收入0.27亿元，同比激增140.8%。
随着产能释放和客户订单放量，该业务占比将迅速提升，驱动公司整体毛利率和净利率上行。
四、2026年业绩预测
基于公司产能规划，假设2026年Q3起产能稳定在150万片/月，全年产能约为150
万片，假设产能利用率是80%，预计有效出货量为1200万片。
随着1.6T等高价值量产品出货占比提升，产品均价有望提高，假设2026年Micro TEC销售均价为中值为15元/片。预测净利率从7.2%增长至2021年的12%。
Micro TEC业务收入为1200万片*15元/片=1.8亿元；传统业务收入为约4亿元，则预计营业收入为5.8亿元。净利润为5.8亿元*12%≈0.7亿元。接近东方证券预测的0.73亿元水平。作为国内Micro TEC国产替代龙头在AI算力时代的稀缺性和高成长性，参考半导体核心零部件公司估值，再给予一些转型溢价，预计市值可以达到0.7亿元*120倍=84亿元
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