一、核心观点：
欧科亿凭借基体+涂层技术对标日系、多品类全面对标日本竞品，成为硬质合金刀具对日进口替代的核心受益标的。公司从锯齿刀片到数控刀片、PCB整体钻针，多点实现对日产品平替，有望持续承接日系厂商流出的订单，量价齐升打开中长期业绩天花板。
二、欧科亿对日替代突出优势明显：
1. 超细晶粒硬质合金基体自研成功：公司掌握亚微米、超细晶粒合金烧结工艺，产品能力达到三菱、京瓷同级别牌号水平。不锈钢切削OP系列、钢材切削OC系列刀片，基体材料性能无限贴近日系主流产品，打破日系技术壁垒。
2. PVD/CVD复合涂层技术产业化落地：对标日本三菱UE系列、京瓷TN系列数控刀片，欧科亿同型号刀片切削寿命可以达到日系产品90%以上，在普通钢材、不锈钢、铸铁加工场景下，完全满足批量量产工况，已经大批量替代日系车削、铣削刀片。
3.新兴高景气赛道：PCB整体钻针，卡位日系供给缺口：欧科亿建成德国进口硬质合金棒材产线，量产超细晶粒钻针坯料，下游切入国内头部PCB厂商，正式开启PCB微钻领域的对日进口替代，打开第二增长曲线。
三、投资建议：
公司景气度继续，中报净利润预估5.5亿元，相对于行业其他个股，公司明显低估，先看站稳500亿。
———————————
欢迎交流：孙潇雅/张童童/高鑫
公司于2026年5月18日与宜昌永鑫精工科技股份有限公司（简称"永鑫精工"）及其主要股东签署《股权收购及增资扩股框架协议》，拟通过"股权转让+现金增资"组合方式取得永鑫精工51%控股权。其中以不超过1.75亿元受让原股东
33.5%股权，以不超过7亿元投前估值现金增资2.5亿元获得26.3158%股权，本次交易总金额不超过4.25亿元，资金来源为公司自筹。交易完成后，永鑫精工将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。
永鑫精工是一家从事PCB微钻、铣刀的国家级高新技术企业，是PCB刀具细分领域国家级“专精特新”小巨人企业。永鑫精工核心产品为PCB、IC载板以及AIPCB钻孔、铣削加工用的微钻、铣刀。永鑫精工深耕PCB领域，凭借近二十年的技术沉淀与持续工艺改进实现了超高精度与稳定的品质，广泛服务于通信、消费电子、汽车电子及AI服务器、低轨卫星等高端领域。目前，永鑫精工已建成年产3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀的产能。永鑫精工现有PCB微钻批量出货最小直径可做到0.075mm，可为客户提供涂层工艺综合解决方案，主要客户包括东山精密、胜宏科技、建滔集团、崇达技术、兴森科技、奥士康、广合科技、超颖电子等核心PCB企业近80家。永鑫精工2025年实现营收2.75亿元、净利润3,332万元，2026Q1净利润1,333万元，盈利能力持续提升。
我国PCB钻针市场规模从2020年的18.85亿元增长至2025年的34.51亿元，2020-2025年CAGR=12.86%。PCB需求的高速增长，特别是向高多层、高密度方向的演进，正直接推动钻针消耗量的大幅增加，赛道高成长性显著。
本次收购积极影响：1）产业链延伸层面：交易完成后，公司业务将拓展至高端PCB钻针领域，是公司在PCB钻针棒材的产业链延伸，能实现产业链一体化的协同效应。本次收购有利于完善公司产业布局，符合公司战略发展需要，能进一步提升公司核心竞争力和盈利能力。2）资本与产业发展层面：依托上市主体资本平台，永鑫精工有望打通直接融资渠道、补齐资金短板，支撑研发与扩产；上市公司同步加码PCB钻针业务投入，双向赋能板块高质量成长。
国内制造业景气度周期底部向上，短期下游需求复苏，中长期国产替代
下游需求复苏：新能源汽车、航空航天、半导体设备、人形机器人、风电等高端制造领域景气度持续上升，对高精度、高可靠性数控刀具的需求持续攀升。公司在高端领域的进口替代加速，并且已逐步突破典型领域的刀具整体解决方案，从而实现从产品替代到体系替代的升级。作为高端制造和智能制造的基础，数控刀具规模将逐步扩大，进口替代速度加快，未来国内产业竞争力也有望在国际市场中显著提升。公司作为行业内的主要企业之一，也将迎来业务的快速扩张期。2026Q1公司数控刀片和数控刀具产业园项目产能利用率均环比提升，毛利率和净利率同比提升。
国产替代：随着下游客户降本增效需求增强、国产高端刀具在试切验证中表现持续提升，高端市场的国产化替代正从“能用”向“好用、耐用、稳定可靠”纵深推进，国产化替代进程加速。2025年中国刀具行业市场规模约538.9亿元，2015年以来我国进口刀具占比逐年降低，由2015年37.20%降至2025年16%左右。公司持续聚焦高端刀具的进口替代，通过持续优化产品矩阵，升级材质牌号、产品工艺和刀具设计，在多个关键领域取得了重要成效，力争在高端刀具国产化进程中占据更有利位置。
盈利预测与估值
预计2026-2028归母净利润为5.95、7.81、9.00亿，同比增长475%、31%、15%，CAGR=23%。对应PE为50、38、33倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）原材料价格波动风险；2）国内竞争格局恶化；3）海外市场开拓进展不及预期；4）并购整合不及预期风险。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。