CPU-3❗【天风电新】载板更新：AI Agent驱动服务器CPU量价齐升，CPU-ABF载板供需缺口进一步放大-0921
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🌼核心结论：
Meta Muse智能体落地，AI Agent正式进入规模化执行阶段，算力格局从单一GPU消耗转向CPU+GPU协同承载，服务器CPU价值迎来系统性重估。目前英特尔CPU产能仅能覆盖50%客户订单，供需极度紧张推动新一轮涨价落地：10月5日PC CPU提价10%（年内第三轮涨价），26Q4服务器CPU预计再涨价15%。
服务器CPU为ABF载板核心下游，2026年对应市场规模约20亿美元、占整体市场30%+，未来三年CAGR有望达100%。Intel配套ABF载板同步涨价，叠加行业26Q3订单拐点、27Q1业绩拐点明确，国产载板及上游材料迎来黄金替代窗口。
🌼一、需求端：AI Agent重构算力架构，打开ABF载板第二增长曲线。
传统AI算力主要消耗GPU推理资源，而Meta Muse可高频执行搜索、邮件处理、自动谈判等持续性任务，依托云端持久化运行环境，高度依赖浏览器自动化、API编排、虚拟机调度，推动算力负载大规模向CPU转移。
AI智能体普及、模型迭代升级、通用计算周期上行三重共振，持续打开服务器CPU增量空间；叠加台积电CoWoS产能分配向CPU倾斜，CPU载板需求弹性显著放大。
🌼二、供给端：海外产能刚性紧缺，CPU载板缺口持续扩大。
全球Ibiden、欣兴、三星三大ABF龙头产能满载，产能资源优先倾斜英伟达、谷歌等GPU大客户，Intel、AMD服务器CPU载板需求长期无法被满足。行业扩产周期漫长、新增产能落地极慢，近两年CPU载板供需缺口超50%。载板行业工艺、扩产壁垒极高，短期无新增产能对冲增量需求，行业量价齐升格局稳固。
🌼三、重点配置内资核心标的
行业拐点明确，国产化替代+CPU量价齐升双轮驱动，内资头部企业盈利弹性充足。
重点推荐下游兴森科技、深南电路；上游配套标的方邦科技、华正新材、莲花控股、激智科技。
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