1、锂电4月排产环比增幅创4年极值，自2025年9月来锂库存降至10万吨以下
2、市场对锂供给的担忧已从非洲地缘政治风险蔓延至澳大利亚，因全球能源危机传导，当地较低的柴油储备对占全球近三成供给的锂矿生产和运输构成直接威胁。
3、
产业链环节核心受益逻辑市场关注度与预期差上游：锂资源开采与深加工海外原矿出口受阻（年约12-15万吨受阻）叠加国内环保趋严，自2025年9月以来锂库存降至10万吨以下，全年200万吨供需盘子呈现极度紧平衡。当前锂板块平均估值仅约15倍，隐含锂价预期15万元/吨。随着全链路顺价机制落地，优质存量矿山与海外深加工产能具备极高战略溢价空间，利润将迎重塑。
中/存在分歧。市场仍停留在总量见顶的悲观预期中，对供给侧硬约束定价极不充分。龙头标的密集但预期差在于极端供需错配带来的价格加速上行。
中游：锂电材料与电芯制造受单车带电量超20%增长与出口115%爆发拉动，4-5月排产持续环比增长，4月增幅创4年极值。结构上高端铁锂需求爆发，五代铁锂占头部电池厂今年70%需求且年底逼近90%，技术壁垒导致寡头独供，头部厂商单吨盈利有望从一季度的2000元持续上修至明年的3000元水平。
低/存在预期差。市场尚未对高端铁锂的结构性紧缺充分定价，五代铁锂独供商及新材料龙头等黑马标的具备量价齐升与盈利持续上修的极大估值弹性。
下游：新能源汽车与储能终端应用终端需求复苏强劲，3月1日至15日新能源车零售环比增长36%，全月渗透率预计达52.9%。单车带电量超20%的增长与出口115%的爆发式增长完全弥补了国内销量缺口。叠加重卡与储能的增量需求，终端基本面极具韧性。全链路顺价机制逐步落地，储能与动力电芯密集传导涨价，有效支撑上中游排产与利润分配。
高/共识充分。市场此前对国内新能源车销量下滑存在悲观预期，但出口爆发与单车带电量提升的强预期正强力对冲弱现实，后续核心关注点在于终端销量与排产数据的持续兑现。
4、全球与中国市场仍处高景气区间
5、储能种类对比：锂电仍是未来较长时期储能建设主力，最受益的是大储，户储、工商储源、网侧标准化项目中优势也明显。
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