聚焦算力基础设施赛道，本文重点拆解核心标的华塑科技面临的产业现状与逻辑演化。
一、算力基础设施与储能业务的双轮驱动布局
华塑科技的核心业务矩阵由算力基础设施配套与新能源储能两大板块构成。在算力基础设施领域，公司深度布局数据中心后备电池BMS、动环系统及液冷技术。其BMS业务已成功渗透至字节跳动、BAT以及大型金融机构供应链，形成了约2亿元人民币的稳健营收基石。
在新能源板块，公司采取了家庭储能与工商业储能并行发展的策略。目前，家庭储能业务已实现千万级创收，而工商业储能则凭借产业趋势展现出更强的增长动能。通过多元化的产品组合，公司在维持基本盘稳定的同时，正积极通过能源存储业务开辟第二增长曲线。
二、液冷CDU业务的产业卡位与供应链深度绑定
华塑科技通过旗下子公司华域热控，强化了在CDU（冷量分配单元）及浸没式液冷领域的技术储备。该技术团队自2018年起深耕液冷赛道，具备较强的先发优势。在海外市场，公司约90%的液冷客户通过华硕与WD的渠道间接进入Nvidia供应链，体现了其在高性能计算散热领域的产业协同能力。
目前，华塑科技已成为国内第三方CDU供应商中产能规模较大的企业之一。其WD框架协议涉及约1000台设备，单台价值量约70万元。作为国内少有的在2025年即实现CDU业务规模化收入的厂商，公司125kw与135kw级产品的同步推进，进一步巩固了其在液冷基础设施端的逻辑兑现能力。
三、资本运作与算力能源板块的业绩展望
近期，华塑科技通过频繁的资本运作优化产业布局，旨在加速算力与能源板块的业绩释放。根据现有订单储备及产业推演，算力与能源业务在本年度内有望贡献约2亿元的利润，为公司当前的估值体系提供了核心支撑。
随着液冷渗透率的提升及储能市场的扩容，公司的利润结构正经历深度重塑。通过对标英维克等行业领先企业的卡位逻辑，华塑科技在CDU领域的产能释放与订单交付，将成为市场对其进行逻辑 fulfillment观测的核心指标。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧等。
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