市值区间：0.8*25=20亿元，1.04*25=26亿元；对应价格区间：26.6元，34.58元。
公司发行价16.17元，对应流通市值4.56亿元，总市值12.16亿元。
公司第一大股东为刘威 (23.83%），实际控制人为刘威、刘国学、陶建芳。公司注册地位于江苏省常州市。
公司主营汽车照明系统等汽车电子零部件。上汽通用五菱是公司第一大客户，营收占比超九成。
可比上市公司PETTM：华域汽车（8.8）、星宇股份（27.5）、科博达（34）。
暂给予公司25倍估值。
马年第一只新股，汽车零部件行业，业务深度绑定上汽通用五菱，缺乏特色；近期北交所新股密集发行，市场给到的溢价普遍不高；乐观情况看到翻倍，希望能给新的一年的新股市场讨个好彩头。
企业简况
公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。
公司以汽车照明系统为基石业务，产品已在上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等汽车品牌的多款热门车型中应用。
公司以 EPS 控制器为突破口，2022 年成功进入电子控制系统领域，且持续开发、储备了车身域控制器等新产品；在能源管理系统领域，公司重点研发的 CDU 充配电总成于 2024 年进入量产阶段，充电枪产品也已取得项目定点。
主营构成
行业情况
可比上市公司
产能利用率
产销率
前五大客户
毛利率
募资用途
主要风险
客户集中度较高及单一客户依赖的风险：报告期内公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 94.65%、98.42%、96.57%和 99.11%，客户集中度相对较高，其中第一大客户上汽通用五菱占比分别为 66.83%、63.99%、83.35%和 93.45%，公司业务在一定程度上依赖于上汽通用五菱。
市场景气度波动风险：公司主要从事汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件业务，公司业务发展与汽车行业整体景气度关联性较强。目前汽车市场整体需求呈现增长态势，但未来若因宏观经济波动、消费需求低迷等因素导致汽车行业景气度下降，整车厂对汽车电子零部件的需求也将下降，将可能对公司的经营业绩造成负面影响。
新业务领域商业化前景不明确的风险：报告期内公司积极拓展电子控制系统及能源管理系统等新业务领域，虽然 EPS 控制器、充配电总成已进入量产阶段，车身域控制器等储备产品已取得定点，但是新业务领域整体仍处于开拓初期，充配电总成的毛利率受产能爬坡及设计冗余等因素存在波动甚至短期内为负，EPS 控制器的客户需求存在阶段性波动，其他储备产品实现规模化销售存在不确定性，上述新业务领域存在商业化前景不明确导致影响公司整体业绩的风险。
应收账款规模较高的风险：报告期各期末，公司应收账款账面价值占流动资产的比例分别为 23.03%、31.60%、27.90%和 19.08%。虽然公司客户质量较好，不存在大额逾期应收账款，但未来受市场环境、客户经营情况、货款结算政策变动等因素的影响，公司仍有可能存在货款回收不及时、应收账款金额增多、应收账款周转率下降的风险。
产品价格年降风险：公司主要客户普遍规定了年降政策，如上汽通用五菱每年与公司对既有产品的销售价格进行谈判，综合考虑降本目标、战略合作关系、供应商支持力度、零件特性、市场形势等因素协商确定各产品是否执行年降以及年降幅度，年降谈判结果视各年具体的商业谈判条件、降本压力而有所差异，存在较强不确定性。
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