一、投资要点
当前新能源汽车产业高速发展、军工装备加速升级，带动相关产业链公司迎来历史性发展机遇。我们聚焦分析哈尔斯（002615）、中兵红箭（000519）、和胜股份（002824）、一彬科技（001278）、浙江荣泰（603119）这五家核心受益公司。其中，哈尔斯作为全球杯壶行业龙头，深度绑定新能源车企，车载保温杯市占率达24.6% ；中兵红箭作为兵器集团唯一弹药总装平台，智能弹药订单增长45% ；和胜股份新能源业务占比超61%，连续四年获宁德时代"年度优秀供应商" ；浙江荣泰全球云母绝缘材料市占率第一，特斯拉中标率超80% ；一彬科技新能源产品收入同比增长383.82%，正处于业务转型关键期。建议投资者重点关注这些公司在新能源产业链和军工升级浪潮中的成长潜力。
二、受益公司
1. 哈尔斯（002615）：全球杯壶龙头，新能源车载市场独占鳌头
哈尔斯是中国杯壶行业首家上市公司，深耕不锈钢真空保温器皿领域近40年，已成为国内最具影响力的专业制造商之一 。公司于2011年在深交所上市，产品远销全球80多个国家和地区。作为中国日用杂品工业协会杯壶分会会长单位，主导或参与制定了多项国家和行业标准，行业地位突出。
公司采用OEM/ODM与自主品牌双轮驱动的业务模式。OEM业务方面，深度绑定YETI、PMI旗下Stanley、星巴克等国际一线品牌，2025年一季度代工业务收入占比约75%，增速高达70% 。自主品牌方面，拥有"哈尔斯"和瑞士百年品牌"SIGG"两大核心品牌，通过IP联名、明星代言等方式推进品牌年轻化战略，与小黄鸭、华为智选等开展深度合作 。
新能源车载市场成为重要增长引擎。公司与比亚迪、小鹏等8家新能源车企深度合作，2025年车载保温杯市占率达24.6%，稳居第一 。与比亚迪合作开发的"智能温控杯架系统"已搭载于汉EV、海豹等车型，用户日均交互频次达2.7次，成为仅次于座椅调节的第二大座舱硬件交互点 。
从财务表现看，2025年前三季度公司实现营业收入24.37亿元，同比增长2.94%；归母净利润1.00亿元，同比下降55.49%。业绩承压主要因泰国基地产能爬坡、汇率波动等因素影响。但2025年一季度毛利率提升至28.66%，显示产品结构持续优化 。公司预计2025年全年归母净利润5480-8160万元，虽同比下降71.52%-80.88%，但随着泰国产能释放和自主品牌发力，2026年业绩有望迎来拐点 。
产能布局全球化加速推进。泰国生产基地一期550万只产能已于2023年投产，二期2450万只产能于2025年上半年建成达产，两期合计年产能达3000万只 。根据规划，到2029年总产能将接近1亿只，全球化布局为长期发展奠定坚实基础 。
2. 中兵红箭（000519）：军工弹药唯一平台，超硬材料全球领先
中兵红箭是中国兵器工业集团旗下唯一弹药总装上市平台，在远程火箭弹、末敏弹、智能化弹药等领域具备不可替代的战略地位 。公司前身成都配件厂，1993年上市，经过三次战略转型，形成了特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件三大业务板块协同发展格局 。
在特种装备领域，公司坚持服从服务国防和军队现代化建设"三步走"战略目标，聚焦实战需求，产品涵盖大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等军工产品 。作为陆军、火箭军的关键装备供应商，在"火力为王"的现代战争中，精确打击弹药需求持续增长，公司智能弹药订单增长45%，产能利用率达92% 。2025年特种装备业务占比约54%，毛利率提升至25%以上 。
超硬材料业务全球领先。公司控股的中南钻石是全球工业金刚石和立方氮化硼产销量第一的企业，全球市场占有率达40%，年产能30亿克拉 。产品主要包括人造金刚石、培育钻石、立方氮化硼等，广泛应用于传统工业、消费和高端功能性领域，远销欧美、东南亚等40多个国家和地区。面对培育钻石市场竞争，公司形成"高温高压+CVD两条技术路线"优势互补的战略布局。2025年上半年超硬材料业务营收8.19亿元，占比37.35%，毛利率稳定在25%左右 。
财务数据显示，2025年前三季度公司实现营业收入34.24亿元，同比增长25.95%；归母净利润亏损5881.97万元，同比减亏2.30%。虽然前三季度仍处于亏损状态，但单季度业绩持续改善，第三季度营收12.31亿元，同比增长44.82%；归母净利润亏损1810.5万元，同比大幅减亏82.72% 。公司预计2025年全年实现归母净利润3400-4600万元，将实现扭亏为盈 。
研发投入持续加大，信息化能力不断提升。2025年前三季度研发费用同比增长6.56%至3.07亿元，在信息化领域投入明显，无形资产较年初增长30.92%至6.03亿元 。公司抓住特种装备行业信息化、智能化、无人化发展方向，有效巩固了弹药龙头地位。
3. 和胜股份（002824）：新能源汽车结构件核心供应商
和胜股份成立于2005年，2017年在深交所上市，是技术驱动的新材料和新能源集成部件提供商，致力于推动高端工业铝合金在消费电子和新能源领域的应用 。公司综合运用熔铸、挤压、深加工、集成装配等工艺技术，为下游客户提供"一站式"整体解决方案。
在新能源汽车业务方面，公司产品涵盖电池下箱体、储能箱体、电池下箱体配件、热管理系统组件、模组结构件、电芯外壳等电池结构件，以及防撞梁、底盘门槛梁等车身结构件 。随着CTP/CTC技术的渗透，动力电池结构件单车价值量持续提升，公司已完成半固态/固态电池托盘适配与滑板底盘项目合作 。
客户资源优质，深度绑定头部企业。公司连续四年获宁德时代"年度优秀供应商"称号，与广汽埃安签有战略合作协议，同时为比亚迪、蔚来、小鹏等新势力车企提供产品，订单覆盖未来2-3年增长需求 。2025年新能源业务营收占比已超61%，成为公司核心增长引擎 。
消费电子业务方面，主要产品包括手机中框和背板、平板电脑中框和背板、笔记本电脑外壳等金属外观结构件，以及电脑硬盘磁碟臂、激光打印机感光鼓等精密结构件 。公司独家承接华为"万年冰计划"，为华为旗舰机型供应7系航空铝结构件，单机价值量提升4倍至120元 。2025年上半年电子消费品业务营收3.08亿元，占比18.74% 。
从经营业绩看，2025年前三季度公司实现营业收入27.08亿元，同比增长19.05%；归母净利润1.00亿元，同比大幅增长80.38%；扣非净利润9135.18万元，同比增长92.65%。第三季度单季表现尤为突出，营收10.62亿元，同比增长22.24%；归母净利润5676.1万元，同比增长120.61%；毛利率提升至16.12%，同比增加3.04个百分点 。
公司预计2025年全年实现归母净利润1.32-1.77亿元，同比增长64.05%-119.97%；扣非净利润1.2-1.65亿元，同比增长67.76%-130.67% 。业绩大幅增长主要得益于新能源汽车部件、电子消费品等产品产量和销量的增长，以及经营管理优化带来的协同效应释放。
4. 一彬科技（001278）：汽车零部件转型先锋，新能源业务爆发式增长
一彬科技成立于2006年，2023年在深交所主板上市，是一家专注于汽车零部件设计、开发、生产和销售的高新技术企业。公司产品广泛应用于传统燃油车和新能源汽车，主要包括内外饰塑料件、金属件、汽车电子件、新能源专用件及配套模具 。
公司产品体系丰富，内外饰塑料件涵盖仪表板、副仪表板、立柱护板、座椅件、机舱件、出风口、车内照明部件、门板及其他外饰件等；金属件以小型冲压件为主；汽车电子件及新能源专用件包含顶灯总成、氛围灯、铜排、铝排、充电口盖等。产品覆盖上百个车系，客户包括奔驰、宝马、丰田、本田、比亚迪、吉利等国内外知名主机厂 。
新能源业务成为最大亮点。面对新能源汽车产业的蓬勃发展，公司积极转型，2024年新能源产品销售收入达3.58亿元，同比大幅增长383.82%，并获得2.56亿元定点项目。公司成立专门的一彬新能源子公司，主要研发、生产、销售铜排、高压电缆等新能源产品，聚焦仪表板、副仪表板、立柱、门板等高附加值产品 。
然而，转型期的阵痛也较为明显。2025年前三季度，公司实现营业收入15.47亿元，同比下降1.24%；归母净利润亏损3770.79万元，同比由盈转亏；毛利率14.14%，同比下降6.18个百分点。公司预计2025年全年亏损5500-7500万元，主要原因包括：客户结构从日系合资品牌向国内新能源车企调整导致毛利率下降；应收账款增加导致信用减值损失计提增加；新成立的多家子公司因客户销量未达预期，固定资产分摊及运营成本增加导致亏损 。
尽管短期业绩承压，但公司转型方向明确，新能源业务的爆发式增长为未来发展奠定基础。随着新能源汽车市场渗透率持续提升，以及公司在新能源零部件领域的深度布局，长期成长潜力值得期待。
5. 浙江荣泰（603119）：全球云母绝缘材料龙头，新能源与机器人双轮驱动
浙江荣泰成立于2003年，2023年在上海证券交易所主板上市，是一家专业从事耐高温绝缘云母新型复合材料研发、生产与销售的国家高新技术企业 。在浙江和湖南等地分设多个厂区，是全球云母制品市场领导者之一，连续多年全球市占率第一 。
公司产品体系完善，主要包括云母硬质材料、柔质材料、发热组件、热管理云母安全组件以及各类云母衍生产品。产品广泛应用于新能源汽车、轨道交通、航天船舶、特种电线电缆、智能家用电器等领域，为客户提供专业的电绝缘、热绝缘一站式系统解决方案 。
在新能源汽车领域，是较早进入该领域的领先企业，产品主要作为动力电池热失控防护绝缘件。凭借在材料配方、产品设计、制造工艺等方面的自主创新，产品具有很强的竞争优势，在全球知名新能源汽车厂商和电池厂商中得到广泛使用 。公司深度绑定特斯拉、宁德时代、宝马、大众、沃尔沃等头部客户，特斯拉中标率超80% 。
技术壁垒极高，产品性能行业领先。掌握全球唯一的三维云母成型技术，云母复合材料耐温最高达1800℃，比行业平均水平高10%；耐电压强度266.5千伏/毫米，比行业平均水平高77% 。公司主导11项行业标准，拥有37项发明专利，被评为专精特新"小巨人"企业、浙江省"隐形冠军"企业 。
2025年，积极布局人形机器人核心零部件领域，通过收购上海狄兹精密，掌握Φ1.4mm微型滚珠丝杠、行星滚柱丝杠技术，C1级精度国内领先，全球仅少数企业可量产 。微型丝杠已获8万根订单，身体滚珠丝杠交付Tier1，单机配套价值超2万元，成功切入特斯拉供应链 。
财务表现优异，2025年前三季度公司实现营业收入9.60亿元，同比增长18.65%；归母净利润2.03亿元，同比增长22.04%；扣非净利润1.88亿元，同比增长21.14%。第三季度单季营收3.87亿元，同比增长24.57%；归母净利润7985.04万元，同比增长21.75%；毛利率提升至38.46%，创历史新高 。
公司订单充足，在手订单规模近92亿元，锁定未来2-3年增长 。预计2025年全年营收14.23-15.4亿元，归母净利润2.77-3.3亿元；2026-2027年营收CAGR达54.4%，归母净利润CAGR达53.9% 。此外，公司于2026年1月递表港交所，冲刺A+H股上市，将进一步拓宽融资渠道，提升品牌影响力 。
三、风险提示
宏观经济与政策风险。新能源汽车补贴政策退坡、军工装备采购计划调整、贸易摩擦加剧等宏观因素可能影响相关公司的订单和盈利能力。特别是哈尔斯外销占比高达87%，汇率波动对业绩影响较大 。
行业竞争加剧风险。随着新能源汽车和军工产业的快速发展，越来越多的企业进入相关领域，市场竞争日趋激烈。一彬科技在客户结构调整过程中就面临了毛利率大幅下降的压力 。
技术迭代风险。新能源汽车技术路线快速演进，电池技术、热管理系统等不断更新，可能导致现有产品面临被替代的风险。企业需要持续加大研发投入，保持技术领先优势。
原材料价格波动风险。不锈钢、铝合金、云母等原材料价格波动会直接影响生产成本和毛利率。特别是在当前全球供应链不稳定的背景下，原材料价格风险需要重点关注。
产能扩张风险。多家公司正在进行大规模产能扩张，如哈尔斯泰国基地、和胜股份安徽项目等，新增产能能否顺利消化存在不确定性。一彬科技新成立的多家子公司就因产能利用率不足导致亏损 。
客户集中度风险。部分公司对单一或少数客户依赖度较高，如和胜股份与宁德时代的深度绑定，一旦主要客户订单发生变化，将对业绩产生重大影响。
财务风险。一彬科技等公司因业务转型导致负债率上升、现金流压力增大，需要关注其财务稳健性。同时，应收账款增加也可能带来坏账风险。
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