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稀土价格的上涨成为市场关注的焦点之一。2月24日早盘，稀土板块交投火热，资金借道ETF布局稀土赛道意愿升温。数据显示，2月9日至2月13日期间，稀土ETF（516780）累计吸金4.41亿元，成为同期A股市场仅有的区间资金净流入超4亿元的稀土主题ETF。其基金份额、基金规模分别攀升至16.40亿份、32.79亿元，双双创2026年以来阶段性新高。
机构人士分析指出，国内稀土价格未来上涨预期持续攀升，2026年一季度稀土产业有望保持业绩高增。长期看，稀土行业供需关系有望持续改善。海外冶炼成本高企等因素也对价格形成支撑，稀土战略价值有望迎来重估。
2025年2月至2026年2月，镨钕金属价格从55元/W一路攀升至105元/W，涨幅近91%，稀土行业迎来量价齐升的黄金周期。在这一轮涨价潮中，稀土回收企业凭借“原料成本锁定+产品弹性放大”的双重优势，成为最具兑现力的核心赛道。
三川智慧（300066） 通过控股天和永磁、参股中稀天马，深度布局稀土二次资源回收利用，氧化镨钕产能位居全国前列，是A股最正宗的稀土回收受益标的。随着稀土价格持续上涨，公司将充分享受行业红！
一、稀土价格持续上涨，回收赛道迎来爆发拐点
1. 镨钕金属价格暴涨近91%，稀土行业进入上行周期
2月24日国内轻稀土市场价格走势上涨，金属镨钕价格上涨2.5万元/吨至103万元/吨，镨钕氧化物价格上涨3万元/吨至87.75万元/吨。
据镨钕金属走势图显示，2025年2月至2026年2月，镨钕金属价格从55元/W一路攀升至105元/W，涨幅近91%，创下近三年新高。稀土价格的持续上涨，主要源于以下核心驱动：
下游需求爆发：新能源汽车、风电、节能家电等领域对稀土永磁材料的需求持续增长，带动氧化镨钕等稀土产品需求旺盛；
供给收缩：国内稀土开采指标严格管控，海外稀土项目进展不及预期，全球稀土供给持续偏紧；
库存低位：行业库存处于历史低位，下游企业补库存需求强烈，进一步推高稀土价格。
稀土价格的持续上涨，直接利好稀土回收企业。回收企业的原料主要为钕铁硼废料和熔渣，成本相对固定，而产品价格随稀土价格同步上涨，盈利弹性显著放大。
【三川智慧】子公司中稀天马坐拥稀土产业链战略高地，氧化镨钕产能全国前列
三川智慧旗下核心子公司中稀天马新材料科技股份有限公司，依托其国内顶级的氧化镨钕产能优势，产能占超全国10%，稳居国内生产企业前三甲，强势为稀土确定性受益者！
2. 稀土回收企业盈利弹性显著，三川智慧深度卡位核心赛道
稀土回收企业的盈利模式具有“成本锁定+弹性放大”的特点：
成本优势：原料为钕铁硼废料和熔渣，采购价格远低于稀土精矿，成本相对固定；
盈利弹性：产品价格随稀土价格同步上涨，毛利率显著提升，盈利弹性远超上游开采企业；
政策支持：国家鼓励稀土二次资源回收利用，出台多项政策支持行业发展，回收企业享受政策红利。
三川智慧通过控股天和永磁、参股中稀天马，深度布局稀土二次资源回收利用，是A股最正宗的稀土回收受益标的。随着稀土价格持续上涨，公司盈利弹性将充分释放。
二、三川智慧：稀土回收龙头＋产能持续扩张，率先分享稀土涨价红利
公司 2018 年开始布局稀土资源回收行业，至今已收购 3 家优质稀土资源回收公司。
1）2018年公司以7191.2万自有资金收购了中稀天马20%股权（目前公司持有16.3%股权）， 开始进入稀土资源回收行业，逐步积累了一定的行业经验；
2）2022 年公司以
2.14 亿元 自有资金收购赣州天和永磁 67%股权；
3）2023 年公司计划继续加大对稀土行业投资力度， 6 月以 6240 万元自有资金收购集盛科技 8%股权，进一步优化业务布局，后续有望进一步 围绕稀土资源回收行业布局，给公司业务带来第二增长极。
1. 控股天和永磁，稀土回收产能持续扩张
天和永磁由六大稀土集团之一南方稀土持股 17%，利于公司上游原料获取。南方稀土集团 成立于 2015 年，是国务院批准组建成立的六大稀土集团之一，现由中国稀土集团绝对控 股（持股 94.5%），集团总资产超百亿元，拥有 56 宗稀土采矿权证，占全国南方离子型稀 土采矿权证 67%，同时掌握全国 50%+离子型稀土配额生产量和稀土氧化物供应量，上下 游联动利于公司原料获取。
三川智慧目前在稀土板块的投资主要聚焦于稀土资源回收利用，其中，控股子公司天和永磁专注于稀土二次资源的高效回收利用，致力于钕铁硼废料和熔盐渣回收加工业务，其主要产品包括氧化镨钕、氧化镝等稀土氧化物。
近年来，天和永磁通过持续的技术改造，不断强化自身竞争优势。“年产3000吨稀土氧化物二次资源综合利用项目”一期建设已经完成，目前具备1500吨/年的稀土氧化物生产能力，规模化优势初显。同时，天和永磁拥有16项有效专利，凭借先进的酸法工艺和碱转-酸溶联合工艺，在处理钕铁硼废料和熔盐渣时，产品收率高达96%，在稀土资源回收利用行业中位居前列。并且，天和永磁还是行业内少数具备熔盐渣处理能力的企业，在熔盐渣处置回收细分市场，其技术实力名列前茅。
公司控股子公司天和永磁在稀土回收领域的核心优势已得到市场验证：
产能规模：目前稀土氧化物（REO）产能1000吨/年，“年产3000吨稀土氧化物二次资源综合利用技术改造项目”预计2023年建成投产后，产能将达3000吨/年；
技术实力：采用先进的酸法工艺和碱转-酸溶联合工艺，产品收率高达96%，处于行业领先地位；
原料保障：股东结构中南方稀土持股17%，为公司获取上游原料提供有力支持，原料供应稳定。
2. 参股中稀天马，氧化镨钕产能全国前列
公司参股子公司中稀天马是再生稀土行业的龙头企业，核心优势显著：
产能规模：目前具备稀土废料年处理3.6万吨的生产能力，技改后氧化镨钕产能将超万吨，氧化铽镝等重稀土产能达千吨级，位居行业第一；
行业地位：是北方最大的钕铁硼废料“城市矿产”综合利用生产基地，梁山稀土新材料产业的龙头企业；
权益产能：三川智慧持股16.3%，对应权益产能超12500吨，充分受益于中稀天马的产能扩张。
1.
参股集盛科技，产业链协同
集盛科技：2022 年氧化物产量为 2300 吨，目前公司 2022 年 6 月已获得年产
3300 吨稀土氧化物二次资源综合利用技改项目批复，预计 2024 年末建成投产后集盛科技年产 能有望达 3300 吨，未来潜力及发展空间巨大。 2023 年 4 月集盛科技《年产 7000 吨碳酸锂综合利用改扩建项目》获得赣州市南康区行政 审批局审批，预计 2024 年 6 月投产，如达产后将新增锂回收业务，同时增加新的收入利润来源。
三家优质稀土回收公司打造第二成长曲线， 围绕稀土资源回收行业布局，大有可为
4. 技术壁垒深厚，产品竞争力突出
公司在稀土回收领域的技术壁垒深厚，产品竞争力突出：
回收工艺领先：采用更环保的湿法回收稀土，通过先进的酸法工艺和碱转-酸溶联合工艺，高效处理钕铁硼废料和熔渣；
产品收率高：天和永磁产品收率96%，中稀天马产品收率96%，远高于行业93-94%的平均水平；
产品纯度高：中稀天马稀土纯度由99.5%提升至99.9%至99.99%，为下游企业提供高品质原料。
5、布局稀土原料：产业链向上扩张，低位布局利于成本控制
设立赣州川宇及三川稀土旨在拓展上游稀土资源获取渠道
公司 2022 年除收购天和永磁外，对外投资设立赣州川益科技有限公司、赣州川宇国际贸易有限公司和赣州三川稀土有限责任公司，其中设立赣州川宇及三川稀土旨在从上游拓宽公司稀土资源获取渠道，完善 供应链体系。 原材料占稀土氧化物成本 96%+，低位布局上游有利于公司盈利能力提升。
企业产能规模直接关系到企业盈利能力及话语权的大小，由于目前稀土资源回收行业规模
较小，正处于前期发展阶段，市占率抢占尤为重要，因此公司提前低位布局，眼光长远。
氧化镨钕生产的金属镨钕是稀土材料占比最高永磁材料的主要原料，有望伴随行业需求高 速发展。公司业务预计由于下游需求增长具备较好的盈利前景。
稀土涨价引爆回收红利，核心龙头三川智慧迎来价值重估
镨钕金属近 91% 的涨幅不是短期的行情脉冲，而是稀土供需格局重构下的趋势性上行，这恰恰为三川智慧的价值重估提供了坚实的价格锚点。
它跳出了单一稀土企业的发展框架，以 “控股天和永磁 + 参股中稀天马” 的股权布局，同时掌握两大稀土回收核心产能，再叠加集盛科技的补位与南方稀土的原料加持，成功构建了稀土全产业链的回收壁垒，成为当之无愧的稀土回收龙头。
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