一、华为昇维旭DRAM独家第三方测试，增量完全被市场无视
华为联合深圳国资、Swaysure新建月产14万片12寸28nm DRAM工厂，国内仅利扬芯片具备成熟28nm DRAM量产测试能力，是唯一可对外承接订单的独立第三方。
对比深科技沛顿：产能长期被长鑫锁定，无新增弹性；而新建晶圆厂不会自建全套测试线，海量订单将全部外发利扬。公司本就是华为昇腾AI芯片核心测试供应商，体系内优先供货，长期永续业绩增量空间巨大，同时提前布局HBM高端存储测试，卡位AI算力长期赛道。
二、商业航天两条实锤主线，估值尚未定价
民用卫星芯片业务已量产盈利（公告实锤）
2022年公司公告独家完成北斗短报文SoC测试，互动平台确认华为全系卫星通话手机基带、射频芯片均由利扬独家测试，新机持续标配卫星通信，稳定贡献营收。
打通航天科技官方供应链
已加入中关村商业航天产业联盟，航天科技旗下轩宇空间达成战略合作，联合研发宇航级抗辐照芯片测试方案，拿到国营航天体系入场券。
近期长征十号乙火箭回收成功，低轨卫星组网加速，高毛利星载芯片测试需求将持续爆发，市场只炒作火箭、卫星标的，完全忽略上游核心测试环节。公众号实锤
三、基本面拐点确认，市值严重错配
26Q1业绩扭亏，净利润同比大涨145%，存储测试业务提价10%-15%，13亿定增扩产存储、航天高端测试产能，客户结构持续向华为、航天等高毛利客户倾斜。
目前仅百亿左右市值，同时手握国产DRAM独家测试、华为卫星芯片独家测试、航天体系合作三大稀缺逻辑，对比单一华为/航天概念标的估值普遍翻倍，当前估值至少存在翻倍修复空间。
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