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设个星标，别到时候找不到👆
一、短文
1、行云科技更新0727
根据投资者互动：公司合资布局液冷设备研发销售、算力集装箱集成业务，#杭州行云智冷现有订单正在执行，尚在初期小规模试点阶段
公司将在7月30日晚上发布半年度业绩预告，业绩高增长，主业算租业务保持高景气，#关注后续大客户K的订单进展+客户的涨价预期，公司从单一的算力租赁转为全产业链布局，在2.0及3.0阶段#布局了SSD业务及液冷业务，SSD在26年已签署订单
机构限制买入即将解决，筹码结构将得到优化，#27年看25亿利润、当前10xpe
#8月3日-5日周一-周三/董秘/广州+深圳线下上门反路演~详情私信~
2、【英伟达、博通CPO交换机展开小量出货 光引擎良率、先进封装产能成关键因素】财联社7月27日电，根据TrendForce集邦咨询最新光通信产业研究，随着NVIDIA（英伟达）出货新一代Spectrum-X CPO交换机给部分合作伙伴、Broadcom（博通）的51.2T Bailly CPO交换机持续小量出货，象征共同封装光学（CPO）正式迈入量产阶段。然而，光引擎、硅光子芯片、先进封装等核心元件的供给能力，将成为影响CPO交换机扩产速度的关键因素。
3、【广发机械】PCB设备继续推j：mSAP再迎扩产浪潮，半导体化驱动设备投资升级
#鹏鼎、红板分别宣布mSAP扩产项目、投资超预期。昨晚鹏鼎公告投资100亿新建深圳第三园区，并建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目，计划自2026年7月启动，至2033年建成投产。红板科技预计投资不超过50亿元用于高阶mSAP高端精密PCB项目，27年1月开工，预计建设期48月。
#mSAP带来曝光、激光钻孔、电镀环节升级通胀，#需求快速扩容+扩产周期长。mSAP工艺用于加工更加精细的线路，对设备精度要求大幅提升，投资价值量也相应膨胀，资本开支与产值比接近于1:1。曝光、钻孔、电镀设备的价值量相较于HDI板接近翻倍。未来几年光模块带来的mSAP产能需求将倍数式增长，且mSAP扩产周期很长，产业资本开支周期和力度将超出预期，本质上是半导体化的迭代通胀趋势延长了本轮周期的长度。
#继续看好PCB设备、重点推j芯碁微装、大族数控、东威科技。近期板块受市场风格和流动性影响，回调幅度较多，我们认为PCB行业的技术迭代和通胀趋势仍未停止，行业空间和周期长度都将持续超预期，本轮回调在中长期来看创造了较好的布局机会。推j核心受益于mSAP的设备标的：芯碁微装、大族数控、东威科技。
4、❗【天风电新】再CALL建滔：看好低估值+产品升级0727
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⭐建滔积层板
公司目前已跌至1000亿，按照27年保守业绩200亿（FR 4均价270元/张即可），估值仅5X。近期剧烈调整主要系市场对涨价品种的集体撤离，但我们认为涨价不是原罪，涨价是景气度的体现。
此外，公司除了估值绝对便宜（仅5X），亦有产品升级逻辑【高端布、CCL、铜27年全面放量】：
1、\t布：公司普通布多自供，特种布（low dk 1、2代，T布）外售中，目前2座池窑+4个坩埚，明年新增6-8个池窑炉，届时年化产能可到1亿米。客户端台光已锁量，国内光模块龙头也欲锁量中。
2、\tCCL：公司规划高端CCL（M6及以上）产能70万张/月，一/二期分别为35/40万张，27Q1/27Q4投产，其中一期已有客户订单保证。
3、\t铜：目前年产能11万吨，绝大部分为HTE，计划新增2万吨（已订购到设备）高端（厚铜、RTF、HVLP 1-3），预计27年中投产。
空间：按照27年普通品180亿利润，保守给10X，高端品20亿+利润，给30X，可看向2500亿，较目前1.5倍空间。
⭐建滔集团
公司目前已跌至450亿，按照27年利润140亿（持股积层板61%股权+自身业务20亿），估值仅3X，已绝对便宜。
此外，看好其PCB从传统普通板转向高阶HDI板产品升级，叠加全产业链一体化的成本优势+客户优势，有望快速放量。
空间：按照持股业务120亿，给8X，值1000亿，自身业务20亿*25X=500亿，看向1500亿，较目前2倍空间。
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欢迎交流：孙潇雅/张童童
5、【广发机械】专用设备跟踪
迈为股份。今年半导体前道订单由20e上修至25e，上修幅度达到20-30%，从今年下半年开始，公司在moly刻蚀、ICP刻蚀、高端ALD等有望实现量产突破。
微导纳米。今年半导体订单预计~40e，存储占比80%，武汉客户居多，今年合肥客户有望放量，逻辑客户持续推进；玻璃基板，已经有设备在行业头部客户DEMO。
精智达。今年半导体订单合肥客户35e+，考虑其他客户预计在40e+；下半年订单预计以CP、FT、探针卡等为主，18G FT有望下半年正式推出；SOC测试机下半年有望看到进展。
联讯仪器。光模块方面景气度高企，量价提升明显，1.6T公司市占率可观，NOP、CPO公司受益明显；存储测试，进展较为顺利，今年到明年有望获得订单；产能在陆续投入。
航亚科技。今年赛峰、GE增长明显，其中GE受益于航改燃；国内，商发和Jun增长较快，CJ系列有望28年批产；医疗增长较为明显。
6、据smm，今日vc继续涨价7500，来到206500，目前公司vc出货价来到20w以上，且下游需求处于排队等货中，严重供不应求。预计vc价格会达到25w以上。公司8月新产能落地，预计每月新增600-700吨vc产能，但缺口依旧很大。新产能会立刻对公司三季度业绩带来巨大增量。
7、【西部军工】重点推j：雅克科技@0727
重点事件
今日，长鑫科技正式登陆科创板。本次IPO全额行使超额配售选择权后，募资总额达666.07亿元，资金将重点投向DRAM产能扩建、DDR5迭代研发及HBM先进技术布局
#A股新王
上市首日交易活跃，截至午间收盘，总市值3.3万亿元（成交破千亿创记录）。长鑫成功上市，标志着国内存储产业正式迈入“资本驱动扩产”新阶段，上游材料需求有望迎持续放量
核心观点
①卡位：雅克科技是稀缺的平台型半导体材料龙头，旗下UP Chemical掌握高端前驱体核心技术，系长鑫科技最核心前驱体供应商
②量价增：随长鑫上市后产能扩张与HBM产线建设推进，雅克科技有望深度受益，实现产品量价齐升，业绩与估值有望双击。继续【重点推j】！
西部军工 张恒晅/温晓
8 、【国盛建筑何亚轩】洁净室数据库更新20260727
台股法说会：上周五亚翔工程（6139）召开法说会，披露截至6月底在手订单4401亿新台币（折合人民币920亿），较2025年底增长148%，其中东南亚占比76%、半导体占比81%；2026年1-6月新签合同额3037亿新台币（折合人民币635亿），其中东南亚占比91%、半导体占比98%，公司估算半导体项目工期约1.5-2年（已考虑海外缺工情况）。当前亚翔集成总人数1028人，较2025年底增长21%（新加坡编制增至166人），持续打开年产值上限。美国设厂目前仍在评估中（需要法说会PPT&要点汇总的领导欢迎小窗）。
扩产动态：
鹏鼎控股公告拟投资100亿元新建深圳第三园区，并建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目；项目计划自2026年7月启动、2033年建成投产，重点布局AI服务器用高阶类载板及AI终端用高阶柔性电路板；7月24日深圳第三园区正式动土，显示公司继续围绕AI服务器、高速光模块、AI终端补齐高端PCB产能（7.23/7.24）。
红板科技公告拟合计不超过57亿元扩产PCB，其中赣州红板拟投不超过50亿元建设高阶mSAP高端精密电路板产业化项目，建设期48个月、预计2027年1月开工；公司另拟投不超过7亿元实施高精密HDI电路板产线技改与产能扩充项目，指向高阶HDI、mSAP等AI服务器/高端电子所需高精密PCB产能（7.23/7.24）。
需要完整版数据库领导欢迎小窗
9、2026年1至2月，国家电网固定资产投资累计完成超700亿元，同比增幅接近100%。这一数字背后，是"十五五"期间超4万亿元投资规划的落地发令枪，更是智能电网设备产业从周期底部迈向高景气拐点的明确信号。南方电网2026年投资规模达1800亿元，连续五年创新高。两大电网合计近5万亿元的投资，分别是"十三五""十四五"的1.89倍、1.75倍。随着"十五五"近5万亿元电网投资的有序落地，智能电网产业链从上游的芯片、传感器，到中游的自动化设备、智能电表，再到下游的运维服务，都将迎来系统性机遇。
10、芯碁微装：mSAP+先进封装+PCB共振，核心卡位深度受益
mSAP设备：受益于CoWoP迭代带来的需求，6微米设备获得鹏鼎、深南等头部客户批量订单。玻璃基板设备具备技术能力。
先进封装：板级因翘曲、涨缩问题更依赖直写，SoW将100%使用激光直写，头部客户已提供批量订单。
11、科技暴涨原因:?
①长鑫靴子落地，资金回归，大盘放量 ②外围持续加码A，韩国梭哈③在腰斩后还在唱空科技不至于 记住十五五十科技兴国
12、【华源前瞻科技团队】强call 富满微&明微电子：成熟制程芯片从“涨价”逐步演绎成“缺货”，重视21年的弹性复现！-0727
2021年
产业背景：疫情导致的供需错配（特殊卫生事件导致的供给受限，Overbooking导致了需求的牛鞭效应），20Q4开始出现了非常夸张的涨价，然后从【涨价】逐渐演变成【缺货】，然后演变成了【overbooking】。
板块情况：功率板块公司业绩大爆发，相关标的纷纷创新高
公司节奏：20Q4-21Q2季度利润：4000w=>6100w=>2.5e
2026年
产业背景：AI需求爆发，并且新需求（先进封装、interposer）挤占了很多传统领域的产能，全球成熟制程产能在过去几年维持动态平衡，涨价潮开始出现，并且最新的产业链调研显示【缺货现象】开始频发
板块情况：功率板块业绩开始环比大爆发，相关标的创历史新高，或者接近历史新高
公司节奏：25Q4至今的季度业绩：-1.2e=>2100w=>8000-9000w（根据中报业绩预告），根据我们的跟踪来看，预计26Q3有望创历史新高！
这是一道简单题
1）一定要重视行业性的供需关系正在从【涨价】演变成【缺货】，在这种背景下，中低端领域的成熟制程产品会展现出令人惊叹的弹性
2）板块中的核心标的正处在业绩爆发的临界点（二季度我觉得会看到普遍性的业绩爆发），目前越来越多的产业信息展示了这种趋势
3）跟上次一样 底部做完了股权激励 作为这个市场对产业趋势最敏感的一批人 已经感受到了产业温度变化
科技板块的调整已经进入尾声，很多环节，很多公司都进入了比较好的配置区间，大家各美其美，【成熟制程价值重估】主线，是我近期最看好的方向之一，建议大家重点关注，正在进入的财报季，也会展现明显的业绩趋势，坚定看好【富满微&明微电子】的21年黄金组合！
13、【GH先进制造】珂玛科技：存储耗材第一股，静电卡盘、陶瓷加热器等战略紧缺单品加速放量，非金属平台化布局成长空间广阔，一阶段看1000e
爆竹陶瓷加热器
国产唯一规模放量，CC又一型号突破、大单在即，CX inline验证通过后开始直供，多个头部设备商加速放量，加速扩产
爆竹静电卡盘
多个头部设备商验证通过，26E开启规模放量元年，最难零部件单品国内领先，加速扩产
爆竹平台化
碳化硅等多类非金属零部件快速起量，积极布局MLCC等功能陶瓷部件，有望成为先进陶瓷全球领先企业
爆竹空间
目前陶瓷加热器/静电卡盘/陶瓷结构件/超纯碳化硅部件，国内空间约50/50/50/20e，远期按100/100/100/50e，合计350e，净利率30%，利润100e，假设公司份额40%，利润40e，25X，1000e(暂不考虑平台化)
欢迎联系 杜先康
14、【中泰电子|景旺电子】AI客户/msap进展顺利，看好后续业绩弹性
玫瑰算力类客户进展顺利，msap技术积淀深厚：1）公司与N客户配合多年研发，关系密切，26Q1 N客户订单已超25年全年，后续在Rubin系列有望在中板、switch tray等核心料号获取可观份额进一步放量；且在其他ASIC客户中均有序推进，后续AI业务弹性极大。2）msap领域公司技术积淀深厚，为少数可高良率量产msap产品公司，公司目前和多家头部光模块厂商如旭创、新易盛、立讯、索尔思等均有深度合作，在msap紧缺背景下，后续有望持续放量。
玫瑰产能储备丰厚，业绩弹性足：1）目前公司msap产线3条，单条线产能约400k/月，年底预计将增加至5条，27年预计再增加10条msap产线，产能储备极为丰富；2）算力领域，公司此前已投资高端产能超60亿，后续持续加码，对金湾等基地加大投资，预计总投资额近150亿，产能弹性极大，后续业绩弹性足！
烟花预计公司下半年开始AI类客户将全面起量，27年将至少翻倍增长，重点推荐！
风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧
15、一、已批量供货长鑫·A股光刻胶标的（第一
梯队）
1）.彤程新材（603650）
旗下科华微电子，长鑫最重要国产KrF光刻胶供
应商，官方多次确认供货长鑫28nm、17nm
DRAM产线，也是存储领域国产KrF落地最成熟
标的。i线光刻胶同步稳定供货。
2.）晶瑞电材（300655）
子公司苏州瑞红i线光刻胶大规模批量供应长鑫；
KrF光刻胶持续验证推进。同时配套供应长鑫大
量湿电子化学品，绑定很深。
16、商务部公告2026年第30号（将14家欧盟实体列入出口管制管控名单，其中包含欧洲磷化铟厂商【三五实验室In-P-A-CT】）
商务部官网首发时间：2026年07月24日 16:00
17、1）量化不会离场，只会更换专线、迭代策略，只是极致高频策略收缩，中低频量化不受影响；
2）头部量化可通过双运营商广域网专线、优化硬件设备，缩小延迟差距，仅小型高频量化失去竞争力；
3）长期利好：市场交易更均衡，单纯依靠硬件距离收割的套利资金减少，基本面定价权重提升。
18、20260727更新数据
中信
中证500加空432，净空9174
沪深300减空110，净空13494
上证50加空1973净空11984
中证1000减空1030，净空32904
中信今日累计加空1261净空单总数67556
主要玩家数据
中证500加空1926，净空32994
沪深300加空770，净空27886
上证50减空4，净空20072
中证1000加空2606，净空61592
主要玩家今日累计加空5298，净空单总数142544
三市成交20888亿，较上个交易日增加1442亿，主力净流入908.3亿，两融余额26879.36亿，较上个交易日减少223.77亿。
二、【锂电】储能需求端观点更新：市场存在巨大预期差-0727
根据IEA以及NREL等专业机构的研究，当下市场很大程度上忽略了非常重要的一点，储能需求增长并不是跟随风光装机量线性增长，随着新能源发电占比不断提升，电力系统对灵活性资源的需求将明显提高。由于传统调节资源逐步接近极限，每新增单位风光装机对应的储能配置强度有望持续提升，储能需求呈现出明显的非线性增长特征。
如果按部分人的习惯用"每新增1GW风光对应多少GWh储能"来测算市场空间，那么这个配比就是动态变化的。新能源渗透率越高，每新增1GW风光，整体电网所需要配套的储能规模就越大，储能配置强度将不断提升。
新能源占比较低时，电网可以依靠火电、水电、核电以及跨区输电消纳波动，储能需求并不高；而随着风光发电逐步成为电力系统主体，系统调节压力会快速上升，新增风光带来的弃风弃光、调峰调频、容量支撑需求都会明显增加。
如果用更可视化的表达（非精确）：
风光占比较低（比如20%～40%）,新增1GW风光大约对应0.5～1.5GWh储能，此时可更多依赖火水核等调峰。
风光占比较高（比如40%～60%），新增1GW风光对应1.5～2.5GWh储能。
风光成为主力（比如60%～80%以上）储能需求会明显增加，可能达到2.5～4GWh每GW，甚至可能到4以上。
截止2025年，我国新能源风光发电占比才21%，还处在早期阶段，风光装机1800GW＋，储能总装机约800-850GWh, 其中一半以上是抽水蓄能（国家仅公布功率，时长一般按7~8小时计算），新型储能约350gwh；但抽水蓄能自然条件限制的天花板肉眼可见，按十五五规划，电化学储能将明确成为主力。
未来储能行业最大的驱动力，是风光发电占比持续提升带来的储能需求非线性释放。 风光装机增长更多体现的是发电侧的"量"，而渗透率提升带来的，则是储能配置强度和行业空间的"质变"。2025年我国风光新装机438GW，随着时间的推移，预估2030-2035年度新装机高峰将达到450-500GW区间，未来仅算国内，储能的年度新装机就有机会达到1300GWh＋, 再考虑到全球，每年新装机的数字将非常恐怖。这也是为什么宁德能给出2030年动力＋储能3000GWh的出货指引。我们判断，在高比例新能源时代，储能的需求增速有望持续快于风光装机，行业成长曲线将比市场当前普遍预期的更陡。
三、❗️【天风电新&汽车】观点：不再悲观，风浪越大机会越大-0727
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A股就是极度趋同就没机会（比如6月一致看多海外涨价链），从周末观察看，市场当前一致观点：科技看反弹，反弹选逻辑无瑕疵的国产，其他方向试图再平衡，再平衡广深/上海优选有色、北京优选新能源。
我们再更新观点：
关于筹码：观察周五大科技基金经理净值跌幅远低于预估（要么减仓要么换仓）+7月来科技普跌30-40%，筹码的再平衡ing。
关于海外叙事：是不是A和O 不重要的，重要的是token爆发，token大爆发，无外乎这个钱是csp赚走还是云厂赚走，再继续投。若不看好海外，国内靠什么蒸馏又靠什么支持估值。
当前这个混沌市场，我们怎么看投资机会？
一、选三季度升级逻辑，典型【Rubin 和 载板】国产化。市场预期差更大的在载板。重点标的：下游【深南电路、兴森科技】，上游【方邦股份、华正新材、激智科技】。
Rubin升级：
✔PCB升级：二代布（switch tray）、四代铜，重点标的：国际复材、铜冠铜箔。其他：铜粉、药水用量大幅上升，重点标的：江南新材、天承科技。
✔电源大陆企业大幅提升，麦格米特。电容用量&ASP持续通胀：三环（60%+单卡增量，高容占比提升）、江海（牛角NVL144 单柜用量768颗）、顺络（钽电容二次电源增加配置）。
二、不分行业，选明年30%增速、后年至少20%增速，估值足够便宜，10X PE的品种。当前位置把❗️AI电排序大幅提升，【# 重点：中原内配、潍柴动力】。
✔️AI电：中原内配（明年8X PE）、潍柴动力（11X）、蔚蓝锂芯（13X）
三、国产链：DrMOS和背板连接器，能算的过来账，标的：杰华特、晶丰、芯朋微和胜蓝股份。其中，本周重点# 【胜蓝股份】（看好被板连接器和光模块散热cage重估）。
四、关于锂电：超跌但也无法解决27年增速问题（看反弹），对宁德半年报来说，扣非符合预期，归母符合下修后的预期，回购金额超预期。
从存货/收入来看，25Q4-26Q2分别为67%、84%、89%，仍在继续加库。
投资标的优选璞泰来，明年45亿利润，15X PE看30%+空间，跑赢宁德目标市值空间，因为阿尔法逻辑，负极和基膜提市占率跟判断行业增速无关，宁德（1200亿，18X，第一目标空间20%）。
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欢迎交流：孙潇雅
四、庆祝【HF大制造】脑机接口更新：中国脑机接口首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，脑机落地有望加速
玫瑰脑机接口是全球未来产业的重要赛道，而大规模、高质量的脑电数据，是推动技术从实验室走向产业化的核心基础。我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。
玫瑰实现千人级跨地域同步采集，核心攻克了两大技术难关：一是在设备小型化的同时保障信号采集精度，二是克服网络延迟影响，实现多设备、多地域间的毫秒级时间精准对齐，确保不同脑电信号可以统一分析。未来，规模化脑电采集技术将持续沉淀数据，用于训练神经基础模型。这也意味着，AI的学习素材将不再局限于文字、图片、视频等间接信息，而是可以直接通过神经信号理解人类的认知状态。
玫瑰脑机行业规模快速增长：根据precedence research，2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35%；据工信微报，2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达61.4亿元。"十五五"规划将脑机接口列为六大未来产业之一，产业战略地位空前提升。
红包建议关注：汉威科技（柔性神经电极）、翔宇医疗（国内无创康复脑机硬件龙头）、伟思医疗（脑电生物反馈系统、经颅磁闭环调控设备）、爱朋医疗（无创脑电监测设备）、麦澜德（脑机+机器人）等
五、【ESMO大会摘要公布，IO2.0+ADC渐行渐近】【中邮医药】
近期ESMO2026大会摘要公布，国产新药供入选47项口头报告，较25年的35项再进一步，IO双抗和ADC药物再次闪耀全球，各家企业重点品种均有数据更新，如百济神州GPC3/4-1BB双抗、信达生物IBI363更新、科伦博泰SKB264+K药数据更新以及映恩生物公布BNT327+DB-1311的II期数据，总体来看肿瘤疗法更迭势头迅猛，除已有显著获益趋势的IO2.0+化疗和IO1.0+ADC外，后续IO2.0+ADC临床数据也将逐步成熟，康方生物、百利天恒、科伦博泰、映恩生物以及君实生物等已积极布局，建议重点关注全球性进展。
创新药产业链仍有估值性价比，二季度业绩维持乐观预期。药明康德、凯莱英、康龙化成等龙头公司按动态经调整利润看估值仍在合理范围内，随着Q2业绩披露将再度彰显确定性。康龙Q2收入和经调利润分别同比增长19.38%和22.30%，昭衍H1 归母同比增长+884.9%至1,377.4%，均在预期区间上限。CXO板块兼具业绩确定性与估值性价比，龙头指引乐观，安评环节订单快速恢复，同时具备量价双重逻辑，看好景气度持续。
建议积极配置如下组合：
稳健组合：康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物
弹性组合：迈威生物、君实生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西
联系人：中邮医药团队
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