核心观点：沉住气，行业仍在变好。
四个正向变化
国产算力链回暖：周五中船特气拉涨，海外算力链跌到位PCB材料涨价兑现：电子布下周E布商谈涨价国产算力材料放量：下游资本开支持续扩张对日替代+玻璃基板加速：国瓷氧化锆粉普涨10%-40%
PCB材料
细分要点关注标的电子布下周E布商谈涨价，特种布继续缺巨石、国际复材、中材树脂涨价传导顺畅东材、圣泉、中化硅微粉生益链供应商基本满产联瑞（刚调研凌玮）
供需真实紧张，不是炒预期。
国产算力链
刚调研广钢&华特，下游资本开支还在扩张，下半年新增项目较多。
电子气体：中船/广钢/华特/金宏，进入放量周期石英材料：部分高端已涨价，石英股份
算力基建先行，材料跟进。资本开支周期才启动，材料窗口才打开。
对日材料替代
国瓷全系列氧化锆粉（齿科+消费电子级）普涨10%-40%。
按现有产能测算，净利润增量约0.51-2.04亿元（不含税）。
东曹断供范围预计扩大，国瓷氧化锆粉可能还得涨。
玻璃基板
蓝思与Intel签TGV备忘录，SKC明年全面量产。
原片国产化机会：旗滨、力诺、凯盛。
判断
1.94万亿说明该出清的已出清。海外算力链悲观预期充分定价。涨价链基本面走强。国产算力节奏回暖。
这个位置，沉住气比慌着跑更有价值。
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